Stock Analysis on Net

Verizon Communications Inc. (NYSE:VZ)

Modelo de descuento de dividendos (DDM) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración del flujo de caja descontado (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor actual de alguna medida del flujo de caja. Los dividendos son la medida más limpia y directa del flujo de efectivo porque estos son claramente flujos de efectivo que van directamente al inversor.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Verizon Communications Inc., previsión de dividendos por acción (DPS)

US$

Microsoft Excel
Año Valor DPSt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual a 7.23%
0 DPS01 2.52
1 DPS1 2.96 = 2.52 × (1 + 17.50%) 2.76
2 DPS2 3.36 = 2.96 × (1 + 13.53%) 2.93
3 DPS3 3.69 = 3.36 × (1 + 9.55%) 2.99
4 DPS4 3.89 = 3.69 × (1 + 5.58%) 2.94
5 DPS5 3.95 = 3.89 × (1 + 1.60%) 2.79
5 Valor terminal (TV5) 71.42 = 3.95 × (1 + 1.60%) ÷ (7.23%1.60%) 50.39
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Verizon (por acción) $64.80
Precio actual de la acción $45.56

Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-31).

1 DPS0 = Suma de los dividendos del último año por acción de Verizon acciones ordinarias. Ver detalles »

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede haber factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente de la estimación. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de retorno requerida (r)

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Suposiciones
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 RF 3.24%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 12.24%
Riesgo sistemático de acciones ordinarias Verizon βVZ 0.44
 
Tasa de rendimiento requerida en acciones ordinarias de Verizon3 rVZ 7.23%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas en todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón fijo pendientes, ni vencidos ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rVZ = RF + βVZ [E(RM) – RF]
= 3.24% + 0.44 [12.24%3.24%]
= 7.23%


Tasa de crecimiento de dividendos (g)

Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo PRAT

Verizon Communications Inc., modelo PRAT

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Promedio 31 dic. 2021 31 dic. 2020 31 dic. 2019 31 dic. 2018 31 dic. 2017
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos declarados 10,532  10,284  10,070  9,853  9,525 
Ingresos netos atribuibles a Verizon 22,065  17,801  19,265  15,528  30,101 
Ingresos de explotación 133,613  128,292  131,868  130,863  126,034 
Activos totales 366,596  316,481  291,727  264,829  257,143 
Patrimonio atribuible a Verizon 81,790  67,842  61,395  53,145  43,096 
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.52 0.42 0.48 0.37 0.68
Ratio de margen de beneficio2 16.51% 13.88% 14.61% 11.87% 23.88%
Ratio de facturación del activo3 0.36 0.41 0.45 0.49 0.49
Ratio de apalancamiento financiero4 4.48 4.66 4.75 4.98 5.97
Promedios
Tasa de retención 0.49
Ratio de margen de beneficio 16.15%
Ratio de facturación del activo 0.44
Ratio de apalancamiento financiero 4.97
 
Tasa de crecimiento de dividendos (g)5 17.50%

Basado en informes: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2020-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2019-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2018-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2017-12-31).

2021 Cálculos

1 Tasa de retención = (Ingresos netos atribuibles a Verizon – Dividendos declarados) ÷ Ingresos netos atribuibles a Verizon
= (22,06510,532) ÷ 22,065
= 0.52

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Ingresos netos atribuibles a Verizon ÷ Ingresos de explotación
= 100 × 22,065 ÷ 133,613
= 16.51%

3 Ratio de facturación del activo = Ingresos de explotación ÷ Activos totales
= 133,613 ÷ 366,596
= 0.36

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Patrimonio atribuible a Verizon
= 366,596 ÷ 81,790
= 4.48

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de facturación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.49 × 16.15% × 0.44 × 4.97
= 17.50%


Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo de crecimiento de Gordon

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($45.56 × 7.23% – $2.52) ÷ ($45.56 + $2.52)
= 1.60%

donde:
P0 = precio actual de la acción de Verizon acciones ordinarias
D0 = suma de los dividendos del último año por acción de Verizon acciones ordinarias
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Verizon


Previsión de la tasa de crecimiento de los dividendos (g)

Verizon Communications Inc., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 17.50%
2 g2 13.53%
3 g3 9.55%
4 g4 5.58%
5 y posteriores g5 1.60%

donde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de crecimiento de Gordon
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.50% + (1.60%17.50%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.53%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.50% + (1.60%17.50%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.55%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.50% + (1.60%17.50%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.58%