Stock Analysis on Net

Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP)

Modelo de descuento de dividendos (DDM) 

Microsoft Excel LibreOffice Calc

En las técnicas de valoración del flujo de caja descontado (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor actual de alguna medida del flujo de caja. Los dividendos son la medida más limpia y directa del flujo de efectivo porque estos son claramente flujos de efectivo que van directamente al inversor.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Automatic Data Processing Inc., pronóstico de dividendos por acción (DPS)

US$

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Año Valor DPSt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual a 9.94%
0 DPS01 3.70
1 DPS1 4.31 = 3.70 × (1 + 16.44%) 3.92
2 DPS2 4.93 = 4.31 × (1 + 14.34%) 4.08
3 DPS3 5.53 = 4.93 × (1 + 12.24%) 4.16
4 DPS4 6.09 = 5.53 × (1 + 10.14%) 4.17
5 DPS5 6.58 = 6.09 × (1 + 8.04%) 4.10
5 Valor terminal (TV5) 373.52 = 6.58 × (1 + 8.04%) ÷ (9.94%8.04%) 232.51
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de ADP (por acción) $252.93
Precio actual de la acción $210.04

Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2021-06-30).

1 DPS0 = Suma de los dividendos del último año por acción de ADP acciones ordinarias. Ver detalles »

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede haber factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente de la estimación. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de retorno requerida (r)

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Suposiciones
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 RF 3.30%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 12.76%
Riesgo sistemático de acciones ordinarias ADP βADP 0.70
 
Tasa de rendimiento requerida sobre acciones ordinarias de ADP3 rADP 9.94%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas en todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón fijo pendientes, ni vencidos ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rADP = RF + βADP [E(RM) – RF]
= 3.30% + 0.70 [12.76%3.30%]
= 9.94%


Tasa de crecimiento de dividendos (g)

Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo PRAT

Automatic Data Processing Inc., PRAT modelo

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Promedio 30 jun. 2021 30 jun. 2020 30 jun. 2019 30 jun. 2018 30 jun. 2017 30 jun. 2016
Datos financieros seleccionados (US$ en miles)
Dividendos 1,583,700  1,523,900  1,338,800  1,120,000  1,008,500  955,700 
Utilidades netas 2,598,500  2,466,500  2,292,800  1,620,800  1,733,400  1,492,500 
Ingresos 15,005,400  14,589,800  14,175,200  13,325,800  12,379,800  11,667,800 
Activos totales 48,772,500  39,165,500  41,887,700  37,088,700  37,180,000  43,670,000 
Patrimonio de los accionistas 5,670,100  5,752,200  5,399,900  3,459,600  3,977,000  4,481,600 
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.39 0.38 0.42 0.31 0.42 0.36
Ratio de margen de beneficio2 17.32% 16.91% 16.17% 12.16% 14.00% 12.79%
Ratio de facturación del activo3 0.31 0.37 0.34 0.36 0.33 0.27
Ratio de apalancamiento financiero4 8.60 6.81 7.76 10.72 9.35 9.74
Promedios
Tasa de retención 0.38
Ratio de margen de beneficio 14.89%
Ratio de facturación del activo 0.33
Ratio de apalancamiento financiero 8.83
 
Tasa de crecimiento de dividendos (g)5 16.44%

Basado en informes: 10-K (fecha de reporte: 2021-06-30), 10-K (fecha de reporte: 2020-06-30), 10-K (fecha de reporte: 2019-06-30), 10-K (fecha de reporte: 2018-06-30), 10-K (fecha de reporte: 2017-06-30), 10-K (fecha de reporte: 2016-06-30).

2021 Cálculos

1 Tasa de retención = (Utilidades netas – Dividendos) ÷ Utilidades netas
= (2,598,5001,583,700) ÷ 2,598,500
= 0.39

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Utilidades netas ÷ Ingresos
= 100 × 2,598,500 ÷ 15,005,400
= 17.32%

3 Ratio de facturación del activo = Ingresos ÷ Activos totales
= 15,005,400 ÷ 48,772,500
= 0.31

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Patrimonio de los accionistas
= 48,772,500 ÷ 5,670,100
= 8.60

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de facturación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.38 × 14.89% × 0.33 × 8.83
= 16.44%


Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo de crecimiento de Gordon

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($210.04 × 9.94% – $3.70) ÷ ($210.04 + $3.70)
= 8.04%

donde:
P0 = precio actual de la acción de ADP acciones ordinarias
D0 = suma de los dividendos del último año por acción de ADP acciones ordinarias
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de ADP


Previsión de la tasa de crecimiento de los dividendos (g)

Automatic Data Processing Inc., Modelo H

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Año Valor gt
1 g1 16.44%
2 g2 14.34%
3 g3 12.24%
4 g4 10.14%
5 y posteriores g5 8.04%

donde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de crecimiento de Gordon
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.44% + (8.04%16.44%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.34%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.44% + (8.04%16.44%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.24%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.44% + (8.04%16.44%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.14%