Stock Analysis on Net
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Paycom Software Inc. (NYSE:PAYC)

¡Esta empresa ha sido trasladada al archivo! Los datos financieros no se actualizan desde el 2 de noviembre de 2023.

Valor actual del flujo de caja libre respecto al patrimonio neto (FCFE) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujos de caja descontados (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de caja. El flujo de caja libre a capital (FCFE) se describe generalmente como los flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de tener en cuenta los gastos para mantener la base de activos de la empresa.

Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Paycom Software Inc., previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en miles, excepto datos por acción

Microsoft Excel
Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 17.06%
01 FCFE0 221,582
1 FCFE1 284,129 = 221,582 × (1 + 28.23%) 242,713
2 FCFE2 354,483 = 284,129 × (1 + 24.76%) 258,673
3 FCFE3 429,971 = 354,483 × (1 + 21.30%) 268,025
4 FCFE4 506,633 = 429,971 × (1 + 17.83%) 269,778
5 FCFE5 579,403 = 506,633 × (1 + 14.36%) 263,556
5 Valor terminal (TV5) 24,541,952 = 579,403 × (1 + 14.36%) ÷ (17.06% – 14.36%) 11,163,524
Valor intrínseco de Paycom acciones ordinarias 12,466,269
 
Valor intrínseco de Paycom acciones ordinarias (por acción) $216.05
Precio actual de las acciones $162.66

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31).

1 Ver detalles »

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.

Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 RF 4.67%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 13.79%
Riesgo sistemático de Paycom acciones ordinarias βPAYC 1.36
 
Tasa de rendimiento requerida para las acciones ordinarias de Paycom3 rPAYC 17.06%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rPAYC = RF + βPAYC [E(RM) – RF]
= 4.67% + 1.36 [13.79% – 4.67%]
= 17.06%

Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo PRAT

Paycom Software Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 31 dic. 2022 31 dic. 2021 31 dic. 2020 31 dic. 2019 31 dic. 2018
Datos financieros seleccionados (US$ en miles)
Utilidad neta 281,389 195,960 143,453 180,576 137,065
Ingresos 1,375,218 1,055,524 841,434 737,671 566,336
Activos totales 3,902,513 3,215,145 2,607,912 2,486,917 1,521,926
Capital contable 1,182,607 893,714 655,643 526,628 334,753
Ratios financieros
Tasa de retención1 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Ratio de margen de beneficio2 20.46% 18.57% 17.05% 24.48% 24.20%
Ratio de rotación de activos3 0.35 0.33 0.32 0.30 0.37
Ratio de apalancamiento financiero4 3.30 3.60 3.98 4.72 4.55
Promedios
Tasa de retención 1.00
Ratio de margen de beneficio 20.95%
Ratio de rotación de activos 0.33
Ratio de apalancamiento financiero 4.03
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 28.23%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

2022 Cálculos

1 La empresa no paga dividendos

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Utilidad neta ÷ Ingresos
= 100 × 281,389 ÷ 1,375,218
= 20.46%

3 Ratio de rotación de activos = Ingresos ÷ Activos totales
= 1,375,218 ÷ 3,902,513
= 0.35

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Capital contable
= 3,902,513 ÷ 1,182,607
= 3.30

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= 1.00 × 20.95% × 0.33 × 4.03
= 28.23%

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de carga única

g = 100 × (Valor de mercado de la renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de la renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (9,385,615 × 17.06% – 221,582) ÷ (9,385,615 + 221,582)
= 14.36%

Dónde:
Valor de mercado de la renta variable0 = Valor actual de mercado de Paycom acciones ordinarias (US$ en miles)
FCFE0 = el último año Flujo de caja libre de Paycom a capital (US$ en miles)
r = Tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Paycom

Pronóstico de la tasa de crecimiento del FCFE (g)

Paycom Software Inc., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 28.23%
2 g2 24.76%
3 g3 21.30%
4 g4 17.83%
5 y siguientes g5 14.36%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.23% + (14.36% – 28.23%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.76%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.23% + (14.36% – 28.23%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.30%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.23% + (14.36% – 28.23%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.83%