EVA es una marca registrada de Stern Stewart.

El valor económico agregado o beneficio económico es la diferencia entre ingresos y costos, donde los costos incluyen no solo los gastos, sino también el costo de capital.

Beneficio económico
Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)
Impuestos operativos en efectivo
Capital invertido
Costo de capital
Ratio de diferencial económico
Ratio de margen de beneficio económico

Paycom Software Inc., beneficio económicocálculo

US$ en miles

12 meses terminados	31 dic 2022	31 dic 2021	31 dic 2020	31 dic 2019	31 dic 2018
Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)¹	297,371)	244,272)	176,158)	214,806)	172,096)
Costo de capital²	21.75%	21.76%	21.77%	21.75%	21.70%
Capital invertido³	1,478,485)	1,189,369)	860,024)	724,133)	522,609)

Beneficio económico⁴	(24,143)	(14,532)	(11,084)	57,273)	58,708)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

¹ NOPAT. Ver detalles »

² Costo de capital. Ver detalles »

³ Capital invertido. Ver detalles »

⁴ 2022 cálculo
Beneficio económico = NOPAT – Costo de capital × Capital invertido
= 297,371 – 21.75% × 1,478,485 = -24,143

Se observa un crecimiento sostenido en el beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT), el cual evolucionó desde los 172,096 mil dólares en 2018 hasta los 297,371 mil dólares en 2022, registrando únicamente una contracción puntual durante el ejercicio 2020.

Costo de capital: El indicador se ha mantenido estable durante todo el periodo analizado, oscilando en un rango estrecho entre el 21.7% y el 21.77%.
Capital invertido: Se identifica una tendencia expansiva agresiva y constante, incrementando la base de capital de 522,609 mil dólares en 2018 a 1,478,485 mil dólares en 2022.
Beneficio económico: Se evidencia un deterioro progresivo, transitando de valores positivos en 2018 y 2019 hacia saldos negativos a partir de 2020, profundizándose la pérdida económica hasta alcanzar los -24,143 mil dólares al cierre de 2022.

El análisis de las tendencias indica que, aunque la capacidad de generar beneficios operativos ha aumentado, el ritmo de crecimiento del capital invertido ha sido significativamente superior. Dado que el costo de capital es elevado y se mantiene constante, la rentabilidad sobre la inversión adicional no ha sido suficiente para cubrir el costo de oportunidad del capital empleado, lo que ha derivado en una transición de la creación de valor hacia la destrucción de valor económico en los últimos tres periodos.

Paycom Software Inc., NOPATcálculo

US$ en miles

12 meses terminados	31 dic 2022	31 dic 2021	31 dic 2020	31 dic 2019	31 dic 2018
Utilidad neta	281,389)	195,960)	143,453)	180,576)	137,065)
Gasto por impuesto a la renta diferido (beneficio)¹	(3,210)	32,906)	21,381)	21,011)	21,077)
Aumento (disminución) de los ingresos diferidos²	15,990)	14,600)	10,582)	11,593)	13,027)
Aumento (disminución) de los equivalentes de capital³	12,780)	47,506)	31,963)	32,604)	34,104)
Gastos por intereses	2,536)	—)	19)	940)	766)
Gastos por intereses, pasivo por arrendamiento operativo⁴	1,517)	1,020)	921)	1,119)	408)
Gastos por intereses ajustados	4,053)	1,020)	940)	2,059)	1,174)
Beneficio fiscal de los gastos por intereses⁵	(851)	(214)	(197)	(432)	(247)
Gastos por intereses ajustados, después de impuestos⁶	3,202)	806)	742)	1,626)	927)
Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)	297,371)	244,272)	176,158)	214,806)	172,096)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

¹ Eliminación del gasto por impuestos diferidos. Ver detalles »

² Adición del aumento (disminución) de los ingresos diferidos.

³ Adición del aumento (disminución) de los equivalentes de patrimonio neto al resultado neto.

⁴ 2022 cálculo
Gastos por intereses de arrendamientos operativos capitalizados = Pasivo por arrendamiento operativo × Tipo de descuento
= 41,012 × 3.70% = 1,517

⁵ 2022 cálculo
Beneficio fiscal de los gastos por intereses = Gastos por intereses ajustados × Tipo legal del impuesto sobre la renta
= 4,053 × 21.00% = 851

⁶ Adición de los gastos por intereses después de impuestos a la utilidad neta.

Utilidad neta: Entre 2018 y 2022, la utilidad neta mostró una tendencia general al alza, pasando de 137,065 miles de dólares en 2018 a 281,389 miles en 2022. Se observa un incremento significativo en 2019, seguido de una caída en 2020, posiblemente relacionada con desafíos económicos o sectoriales. Sin embargo, en 2021 se recupera y continúa en aumento en 2022, alcanzando niveles casi el doble de los registrados en 2018.
Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT): Este indicador también exhibió un crecimiento sostenido desde 172,096 miles en 2018 hasta 297,371 miles en 2022. Similar a la utilidad neta, se evidenció una tendencia de recuperación y expansión a partir de 2020, con incrementos relativamente consistentes en los años posteriores. La evolución positiva en este indicador refleja una mejora en la eficiencia operativa y resultado del manejo de la rentabilidad operacional en el período analizado.

Paycom Software Inc., impuestos operativos en efectivocálculo

US$ en miles

12 meses terminados	31 dic 2022	31 dic 2021	31 dic 2020	31 dic 2019	31 dic 2018
Provisión para impuestos sobre la renta	108,189)	60,002)	42,483)	45,511)	37,646)
Menos: Gasto por impuesto a la renta diferido (beneficio)	(3,210)	32,906)	21,381)	21,011)	21,077)
Más: Ahorro fiscal por gastos por intereses	851)	214)	197)	432)	247)
Impuestos operativos en efectivo	112,250)	27,310)	21,299)	24,932)	16,816)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

Provisión para impuestos sobre la renta: La provisión para impuestos sobre la renta muestra una tendencia general al alza a lo largo del período analizado. Desde aproximadamente 37.646 miles de dólares en 2018, la cifra aumenta de manera sostenida, alcanzando los 108.189 miles en 2022. Este incremento significativo indica un aumento en la obligación fiscal estimada, probablemente relacionado con un crecimiento en las ganancias antes de impuestos o cambios en las tasas impositivas. La notable escalada en 2022 sugiere una expansión en las operaciones y/o una revisión de la carga fiscal estimada, que resulta en casi un triplicado respecto a 2021.
Impuestos operativos en efectivo: Los impuestos operativos en efectivo también reflejan un patrón de crecimiento considerable. Entre 2018 y 2022, los valores suben de 16.816 miles a 112.250 miles de dólares. La tendencia indica que la empresa ha generado mayores obligaciones fiscales en efectivo en línea con un incremento en sus operaciones o beneficios. El aumento en 2022 es especialmente pronunciado, multiplicando por más de cuatro veces el valor de 2021, lo que evidencia una expansión en la base fiscal y el impacto directo en la liquidez de la compañía en relación con sus obligaciones tributarias operativas.

Paycom Software Inc., capital invertidocálculo (Enfoque de financiación)

US$ en miles

	31 dic 2022	31 dic 2021	31 dic 2020	31 dic 2019	31 dic 2018
Porción actual de la deuda a largo plazo	—)	1,775)	1,775)	1,775)	1,775)
Deuda neta a largo plazo, menos la parte corriente	29,000)	27,380)	29,119)	30,858)	32,614)
Pasivo por arrendamiento operativo¹	41,012)	30,912)	27,896)	28,685)	27,199)
Total de deuda y arrendamientos reportados	70,012)	60,067)	58,790)	61,318)	61,588)
Capital contable	1,182,607)	893,714)	655,643)	526,628)	334,753)
Pasivos por impuestos diferidos netos (activos)²	141,033)	145,504)	112,598)	91,217)	70,206)
Ingresos diferidos³	117,416)	101,426)	86,826)	76,244)	64,651)
Equivalentes de renta variable⁴	258,449)	246,930)	199,424)	167,461)	134,857)
Otra pérdida integral (de ingresos) acumulada, neta de impuestos⁵	3,703)	—)	—)	—)	—)
Capital contable ajustado	1,444,759)	1,140,644)	855,067)	694,089)	469,610)
Construcción en curso⁶	(36,286)	(11,342)	(53,833)	(31,274)	(8,589)
Capital invertido	1,478,485)	1,189,369)	860,024)	724,133)	522,609)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

¹ Adición de arrendamientos operativos capitalizados.

² Eliminación de impuestos diferidos de activos y pasivos. Ver detalles »

³ Adición de ingresos diferidos.

⁴ Adición de equivalentes de capital al capital contable.

⁵ Eliminación de otro resultado integral acumulado.

⁶ Sustracción de construcción en curso.

Deuda y arrendamientos reportados: La tendencia de la deuda y arrendamientos reportados muestra una ligera disminución entre 2018 y 2020, pasando de 61,588 millones de dólares en 2018 a 58,790 millones en 2020. Posteriormente, se observa un incremento en 2021, alcanzando los 60,067 millones, y un aumento notable en 2022, llegando a 70,012 millones de dólares. Este comportamiento indica una estabilización en el período 2019-2020, seguido de una expansión significativa en la última fecha, posiblemente reflejando nuevas financiaciones o mayor uso de financiamiento a largo plazo.
Capital contable: El capital contable presenta una tendencia claramente ascendente durante todo el período analizado. En 2018, el valor era de 334,753 millones de dólares, y se incrementó de manera constante hasta alcanzar 1,182,607 millones en 2022. Este crecimiento sostenido sugiere una acumulación de ganancias retenidas, emisiones de acciones u otras fuentes de incremento del patrimonio, lo que indica una posición financiera fortalecida a lo largo de los años.
Capital invertido: El capital invertido sigue una tendencia ascendente similar al capital contable, pasando de 522,609 millones en 2018 a 1,478,485 millones en 2022. El incremento en este indicador refleja la inversión de recursos en activos productivos y la expansión de la base de activos de la empresa. La diferencia entre el capital invertido y el capital contable también puede indicar financiamiento externo adicional, como deuda o arrendamientos, en consonancia con la evolución de la deuda reportada.

Paycom Software Inc., costo de capitalCálculos

31 dic 2022

	Capital (valor razonable)¹	Pesos					Costo de capital
Capital contable²	17,792,735)	17,792,735)	÷	17,862,747)	=	1.00	1.00	×	21.82%	=	21.73%
Deuda a largo plazo³	29,000)	29,000)	÷	17,862,747)	=	0.00	0.00	×	3.70% × (1 – 21.00%)	=	0.00%
Pasivo por arrendamiento operativo⁴	41,012)	41,012)	÷	17,862,747)	=	0.00	0.00	×	3.70% × (1 – 21.00%)	=	0.01%
Total:	17,862,747)					1.00					21.75%

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31).

¹ US$ en miles

² Capital contable. Ver detalles »

³ Deuda a largo plazo. Ver detalles »

⁴ Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »

31 dic 2021

	Capital (valor razonable)¹	Pesos					Costo de capital
Capital contable²	19,012,528)	19,012,528)	÷	19,072,595)	=	1.00	1.00	×	21.82%	=	21.75%
Deuda a largo plazo³	29,155)	29,155)	÷	19,072,595)	=	0.00	0.00	×	3.30% × (1 – 21.00%)	=	0.00%
Pasivo por arrendamiento operativo⁴	30,912)	30,912)	÷	19,072,595)	=	0.00	0.00	×	3.30% × (1 – 21.00%)	=	0.00%
Total:	19,072,595)					1.00					21.76%

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).

¹ US$ en miles

² Capital contable. Ver detalles »

³ Deuda a largo plazo. Ver detalles »

⁴ Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »

31 dic 2020

	Capital (valor razonable)¹	Pesos					Costo de capital
Capital contable²	23,185,491)	23,185,491)	÷	23,244,281)	=	1.00	1.00	×	21.82%	=	21.77%
Deuda a largo plazo³	30,894)	30,894)	÷	23,244,281)	=	0.00	0.00	×	3.30% × (1 – 21.00%)	=	0.00%
Pasivo por arrendamiento operativo⁴	27,896)	27,896)	÷	23,244,281)	=	0.00	0.00	×	3.30% × (1 – 21.00%)	=	0.00%
Total:	23,244,281)					1.00					21.77%

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31).

¹ US$ en miles

² Capital contable. Ver detalles »

³ Deuda a largo plazo. Ver detalles »

⁴ Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »

31 dic 2019

	Capital (valor razonable)¹	Pesos					Costo de capital
Capital contable²	17,488,062)	17,488,062)	÷	17,549,380)	=	1.00	1.00	×	21.82%	=	21.74%
Deuda a largo plazo³	32,633)	32,633)	÷	17,549,380)	=	0.00	0.00	×	3.90% × (1 – 21.00%)	=	0.01%
Pasivo por arrendamiento operativo⁴	28,685)	28,685)	÷	17,549,380)	=	0.00	0.00	×	3.90% × (1 – 21.00%)	=	0.01%
Total:	17,549,380)					1.00					21.75%

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31).

¹ US$ en miles

² Capital contable. Ver detalles »

³ Deuda a largo plazo. Ver detalles »

⁴ Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »

31 dic 2018

	Capital (valor razonable)¹	Pesos					Costo de capital
Capital contable²	10,217,070)	10,217,070)	÷	10,278,658)	=	0.99	0.99	×	21.82%	=	21.69%
Deuda a largo plazo³	34,389)	34,389)	÷	10,278,658)	=	0.00	0.00	×	1.50% × (1 – 21.00%)	=	0.00%
Pasivo por arrendamiento operativo⁴	27,199)	27,199)	÷	10,278,658)	=	0.00	0.00	×	1.50% × (1 – 21.00%)	=	0.00%
Total:	10,278,658)					1.00					21.70%

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

¹ US$ en miles

² Capital contable. Ver detalles »

³ Deuda a largo plazo. Ver detalles »

⁴ Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »

Paycom Software Inc., ratio de diferencial económicocálculo

	31 dic 2022	31 dic 2021	31 dic 2020	31 dic 2019	31 dic 2018
Datos financieros seleccionados (US$ en miles)
Beneficio económico¹	(24,143)	(14,532)	(11,084)	57,273)	58,708)
Capital invertido²	1,478,485)	1,189,369)	860,024)	724,133)	522,609)
Relación de rendimiento
Ratio de diferencial económico³	-1.63%	-1.22%	-1.29%	7.91%	11.23%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

¹ Beneficio económico. Ver detalles »

² Capital invertido. Ver detalles »

³ 2022 cálculo
Ratio de diferencial económico = 100 × Beneficio económico ÷ Capital invertido
= 100 × -24,143 ÷ 1,478,485 = -1.63%

Se observa una tendencia negativa en la generación de valor económico durante el periodo analizado. El beneficio económico transitó de cifras positivas en 2018 y 2019 hacia valores negativos a partir de 2020, profundizándose la pérdida de valor hasta alcanzar los -24,143 mil US$ al cierre de 2022.

Capital invertido: Se registra un crecimiento constante y sostenido en la base de capital. El monto ascendió de 522,609 mil US$ en 2018 a 1,478,485 mil US$ en 2022, lo que representa un incremento significativo en los recursos destinados a la operación.
Ratio de diferencial económico: El indicador muestra una contracción progresiva. Tras iniciar en un 11.23% en 2018, el ratio descendió hasta situarse en terreno negativo en 2020 (-1.29%), manteniéndose en niveles deficitarios durante 2021 y 2022, finalizando este último periodo en -1.63%.

La combinación de un aumento continuo en el capital invertido con un beneficio económico decreciente y un ratio de diferencial negativo sugiere que los retornos obtenidos sobre la inversión no han sido suficientes para cubrir el costo del capital a partir del año 2020.

Paycom Software Inc., ratio de margen de beneficio económicocálculo

	31 dic 2022	31 dic 2021	31 dic 2020	31 dic 2019	31 dic 2018
Datos financieros seleccionados (US$ en miles)
Beneficio económico¹	(24,143)	(14,532)	(11,084)	57,273)	58,708)

Ingresos	1,375,218)	1,055,524)	841,434)	737,671)	566,336)
Más: Aumento (disminución) de los ingresos diferidos	15,990)	14,600)	10,582)	11,593)	13,027)
Ingresos ajustados	1,391,208)	1,070,124)	852,016)	749,264)	579,363)
Relación de rendimiento
Ratio de margen de beneficio económico²	-1.74%	-1.36%	-1.30%	7.64%	10.13%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

¹ Beneficio económico. Ver detalles »

² 2022 cálculo
Ratio de margen de beneficio económico = 100 × Beneficio económico ÷ Ingresos ajustados
= 100 × -24,143 ÷ 1,391,208 = -1.74%

Se observa un crecimiento sostenido y progresivo en los ingresos ajustados durante el periodo analizado, los cuales han ascendido desde los 579,363 mil dólares en 2018 hasta alcanzar los 1,391,208 mil dólares al cierre de 2022.

Beneficio económico: Se identifica una tendencia decreciente y una transición hacia valores negativos. Tras registrar resultados positivos en 2018 y 2019, la cifra se tornó negativa a partir de 2020, profundizando la pérdida económica hasta los 24,143 mil dólares en 2022.
Ratio de margen de beneficio económico: El indicador muestra un deterioro continuo, descendiendo desde un 10.13% en 2018 hasta situarse en un -1.74% en 2022. Este comportamiento refleja que la expansión de los ingresos no ha sido acompañada por una generación de valor económico, resultando en una rentabilidad negativa en los últimos tres ejercicios.

Paycom Software Inc. (NYSE:PAYC)

Valor económico añadido (EVA)

Beneficio económico

Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)

Impuestos operativos en efectivo

Capital invertido

Costo de capital

Ratio de diferencial económico

Ratio de margen de beneficio económico