Estado de flujos de efectivo

El estado de flujo de efectivo proporciona información sobre los ingresos y pagos de efectivo de una empresa durante un período contable, mostrando cómo estos flujos de efectivo vinculan el saldo de efectivo final con el saldo inicial que se muestra en el balance general de la empresa.

El estado de flujos de efectivo consta de tres partes: flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades operativas, flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades de inversión y flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades de financiamiento.

Hershey Co., estado de flujos de efectivo consolidado

US$ en miles

12 meses terminados	31 dic 2022	31 dic 2021	31 dic 2020	31 dic 2019	31 dic 2018
Utilidad neta, incluida la participación minoritaria	1,644,817)	1,482,819)	1,275,413)	1,146,752)	1,171,051)
Depreciación y amortización	378,959)	315,002)	294,907)	291,544)	295,144)
Gastos de compensación basados en acciones	65,991)	66,711)	57,584)	51,899)	49,286)
Impuestos diferidos sobre la renta	36,889)	13,374)	26,880)	(15,072)	36,255)
Deterioro de activos de larga duración	—)	—)	9,143)	112,485)	57,729)
Amortización de inversiones en capital	188,286)	113,756)	125,579)	50,457)	50,329)
Otro	120,818)	96,016)	113,470)	57,426)	37,278)
Cuentas por cobrar, comerciales, netas	(38,165)	(14,642)	(55,537)	40,252)	8,585)
Inventarios	(186,963)	21,457)	(151,918)	(21,194)	(12,746)
Gastos pagados por adelantado y otros activos corrientes	(14,507)	8,619)	2,493)	13,593)	(39,899)
Cuentas por pagar y pasivos devengados	216,479)	39,732)	41,470)	41,101)	(100,252)
Impuestos sobre la renta devengados	5,005)	(29,682)	(16,158)	(9,544)	75,568)
Aportaciones a planes de pensiones y otros planes de prestaciones	(78,547)	(51,100)	(11,671)	(20,134)	(25,864)
Otros activos y pasivos	(11,225)	20,822)	(11,998)	24,308)	(2,471)
Cambios en activos y pasivos, netos de adquisiciones y desinversiones de negocios	(107,923)	(4,794)	(203,319)	68,382)	(97,079)
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto proporcionado por las actividades operativas	683,020)	600,065)	424,244)	617,121)	428,942)
Efectivo neto proporcionado por las actividades operativas	2,327,837)	2,082,884)	1,699,657)	1,763,873)	1,599,993)
Adiciones de capital, incluido el software	(519,481)	(495,877)	(441,626)	(318,192)	(328,601)
Ingresos por ventas de negocios, netos de efectivo y equivalentes de efectivo desinvertidos	—)	—)	—)	—)	167,048)
Inversiones de capital en sociedades que califican para créditos fiscales	(275,534)	(128,417)	(87,211)	(80,230)	(52,641)
Adquisiciones de negocios, netos de efectivo y equivalentes de efectivo adquiridos	—)	(1,601,073)	—)	(402,160)	(1,338,459)
Otras actividades de inversión	7,639)	2,539)	(2,443)	20,102)	49,759)
Efectivo neto utilizado en actividades de inversión	(787,376)	(2,222,828)	(531,280)	(780,480)	(1,502,894)
Aumento (disminución) neto de la deuda a corto plazo	(245,633)	869,030)	41,759)	(1,168,205)	645,805)
Endeudamiento a largo plazo, neto de los costes de emisión de deuda	—)	—)	989,876)	989,618)	1,199,845)
Amortización de deudas a largo plazo y arrendamientos financieros	(4,741)	(439,444)	(704,467)	(6,151)	(910,844)
Reembolso de la obligación de cobrar impuestos	—)	—)	—)	—)	(72,000)
Dividendos en efectivo pagados	(775,030)	(685,987)	(640,732)	(610,312)	(562,521)
Recompra de acciones ordinarias	(388,964)	(457,946)	(211,196)	(527,211)	(247,500)
Ejercicio de opciones sobre acciones	34,158)	49,821)	46,372)	240,806)	63,323)
Impuestos retenidos y pagados sobre las adjudicaciones de acciones de los empleados	(35,515)	(16,610)	(20,840)	—)	—)
Efectivo neto proporcionado por (utilizado en) actividades de financiación	(1,415,725)	(681,136)	(499,228)	(1,081,455)	116,108)
Efecto de las variaciones de los tipos de cambio en el efectivo y los equivalentes de efectivo	9,887)	(5,075)	(6,990)	3,326)	(5,388)
Aumento (disminución) del efectivo y equivalentes de efectivo, incluido el efectivo clasificado como mantenido para la venta	134,623)	(826,155)	662,159)	(94,736)	207,819)
(Incremento) disminución del efectivo y equivalentes de efectivo clasificados como mantenidos para la venta	—)	11,434)	(11,434)	—)	—)
Aumento (disminución) neto de efectivo y equivalentes de efectivo	134,623)	(814,721)	650,725)	(94,736)	207,819)
Efectivo y equivalentes de efectivo, inicio del período	329,266)	1,143,987)	493,262)	587,998)	380,179)
Efectivo y equivalentes de efectivo, final del período	463,889)	329,266)	1,143,987)	493,262)	587,998)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

Observación general de la utilidad neta: La utilidad neta muestra una tendencia positiva a lo largo de los cinco años analizados, con incrementos significativos en 2021 y 2022 respecto a los años anteriores. Este patrón indica una mejora en la rentabilidad, reflejada en un aumento en la utilidad neta en dólares constantes, posiblemente debido a una mayor eficiencia operativa o incremento en las ventas.
Depreciación, amortización y gastos relacionados: Los gastos por depreciación y amortización muestran una tendencia ascendente, especialmente en 2022, donde alcanzan un valor sustancialmente superior al de 2018-2021. La amortización de inversiones en capital también aumenta de forma consistente, sugiriendo una intensificación en la inversión en activos a largo plazo o en los costos asociados a depreciación de los activos existentes.
Gastos de compensación basados en acciones y otros gastos no operativos: Los gastos relacionados con compensación basada en acciones fluctúan ligeramente y se mantienen relativamente estables, con una ligera tendencia al alza. Otros gastos no operativos presentan variaciones anuales, pero en general mantienen un nivel elevado que requiere monitoreo frente a cambios en la estrategia de incentivos o gastos no recurrentes.
Impuestos diferidos sobre la renta y impuestos sobre la renta devengados: Los impuestos diferidos muestran gran volatilidad, con un valor negativo en 2019 y valores positivos en otros años, sugiriendo cambios en las diferencias temporales o en la planificación fiscal. La variabilidad en los impuestos devengados refleja probablemente cambios en las ganancias sujetas a impuestos y en la estrategia fiscal de la empresa.
Deterioro de activos de larga duración y amortización de inversiones en capital: El deterioro de activos fue elevado en 2019, pero disminuyó notablemente en años posteriores, excepto en 2022 que no presenta datos. La amortización de inversiones en capital se incrementa considerablemente en 2020 y en años posteriores, probablemente asociado a mayores inversiones y a la depreciación relacionada.
Otros activos y pasivos y cambios netos en activos y pasivos: Otros activos y pasivos presentan fluctuaciones, incluyendo cambios negativos importantes en 2020 y 2022; los cambios en activos y pasivos muestran un comportamiento volátil, con incrementos en 2019 y 2022, señalando posibles reestructuraciones o movimientos significativos en la gestión del capital de trabajo.
Flujo de efectivo operativo: El efectivo neto proporcionado por actividades operativas aumenta progresivamente, alcanzando más de 2,3 millones de dólares en 2022, indicando una generación consistente de efectivo operacional y mejor gestión del capital de trabajo, a pesar de incrementos en gastos de inversión y financiamiento.
Inversiones de capital y adquisiciones: Las inversiones de capital muestran una tendencia a la baja en términos absolutos y en porcentaje, aunque con picos en algunos años. Las adquisiciones de negocios, en particular en 2018, presentan valores negativos sustanciales, que reflejan adquisiciones importantes durante ese período. La gestión de inversiones parece enfocarse en adquisiciones estratégicas y en la reducción de inversiones en capital en los años posteriores.
Actividad de inversión y financiamiento: El efectivo neto utilizado en actividades de inversión es intensamente negativo y aumenta en magnitud, señalando una fuerte inversión en activos, adquisiciones y otras actividades relacionadas. La actividad de financiamiento muestra variaciones significativas, incluyendo aumentos en la deuda a corto plazo en 2019 y 2021, y reducciones en otras décadas, acompañadas de un incremento en dividendos y recompra de acciones, afectando el flujo de efectivo total.
Deuda y apalancamiento: La deuda a largo plazo presenta una disminución notable en 2019 y 2022 en términos netos, aunque en años intermedios se mantiene relativamente estable. La deuda a corto plazo refleja cambios importantes, con incremento en 2022, junto con amortización y reembolsos de obligaciones y con un efecto complementario en los costes de emisión.
Dividendos, recompra de acciones y ejercicios de opciones: Los dividendos en efectivo pagados aumentan en línea con la utilidad, incrementando la distribución de utilidades a los accionistas. La recompra de acciones también muestra una tendencia a ser elevada, particularmente en 2019 y 2021, impactando en la estructura del capital. Los ejercicios de opciones sobre acciones generan salidas de efectivo, pero en menor magnitud comparada con recompra y dividendos.
Resumen del flujo de efectivo y posición final: El incremento en efectivo y equivalentes de efectivo en 2022 responde no solo a la generación operacional, sino también a la gestión eficiente de entrada y salida de fondos. A pesar de los altos niveles de inversión y financiamiento, la posición de caja final se mantiene en niveles elevados, permitiendo flexibilidad para futuras inversiones o distribución de utilidades.

Hershey Co. (NYSE:HSY)

Estado de flujos de efectivo