EVA es una marca registrada de Stern Stewart.

El valor económico agregado o beneficio económico es la diferencia entre ingresos y costos, donde los costos incluyen no solo los gastos, sino también el costo de capital.

Beneficio económico
Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)
Impuestos operativos en efectivo
Capital invertido
Costo de capital
Ratio de diferencial económico
Ratio de margen de beneficio económico

Hershey Co., beneficio económicocálculo

US$ en miles

12 meses terminados	31 dic 2022	31 dic 2021	31 dic 2020	31 dic 2019	31 dic 2018
Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)¹	1,821,868)	1,600,256)	1,432,349)	1,243,570)	1,303,042)
Costo de capital²	8.93%	8.64%	8.52%	8.71%	8.36%
Capital invertido³	8,759,552)	8,529,610)	7,520,057)	6,702,394)	6,545,593)

Beneficio económico⁴	1,039,721)	863,447)	791,928)	659,928)	755,638)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

¹ NOPAT. Ver detalles »

² Costo de capital. Ver detalles »

³ Capital invertido. Ver detalles »

⁴ 2022 cálculo
Beneficio económico = NOPAT – Costo de capital × Capital invertido
= 1,821,868 – 8.93% × 8,759,552 = 1,039,721

Se observa un crecimiento sostenido en la capacidad de generación de valor operativo durante el periodo analizado, con una tendencia ascendente marcada en los indicadores de rentabilidad y capital.

Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT): Se registra una tendencia al alza a partir de 2020, tras una ligera contracción en 2019. El valor aumentó de 1.243.570 miles de US$ en 2019 a 1.821.868 miles de US$ en 2022, lo que indica una mejora en la eficiencia operativa.
Capital invertido: Se evidencia un incremento constante y progresivo en el capital invertido, el cual ascendió de 6.545.593 miles de US$ en 2018 a 8.759.552 miles de US$ en 2022. Este comportamiento sugiere una expansión continuada de los activos destinados a la operación.
Costo de capital: Este indicador ha mantenido una estabilidad relativa a lo largo del periodo, fluctuando en un rango estrecho entre el 8,36% y el 8,93%. La variabilidad es mínima, lo que implica un entorno de costo de financiamiento y riesgo estable.
Beneficio económico: El beneficio económico muestra una trayectoria de recuperación y crecimiento acelerado. Tras un descenso en 2019, donde se situó en 659.928 miles de US$, la cifra aumentó progresivamente hasta alcanzar los 1.039.721 miles de US$ en 2022, confirmando que la rentabilidad del capital invertido supera el costo de capital establecido.

Hershey Co., NOPATcálculo

US$ en miles

12 meses terminados	31 dic 2022	31 dic 2021	31 dic 2020	31 dic 2019	31 dic 2018
Utilidad neta atribuible a The Hershey Company	1,644,817)	1,477,512)	1,278,708)	1,149,692)	1,177,562)
Gasto por impuesto a la renta diferido (beneficio)¹	36,889)	13,374)	26,880)	(15,072)	36,255)
Aumento (disminución) de las provisiones para cuentas de cobro dudoso, descuentos anticipados y cancelaciones de cuentas por cobrar incobrables²	(2,836)	3,862)	9)	356)	(17,182)
Aumento (disminución) de la reserva LIFO³	26,071)	(8,961)	5,484)	(8,730)	(2,532)
Aumento (disminución) de los equivalentes de capital⁴	60,124)	8,275)	32,373)	(23,446)	16,541)
Gastos por intereses	140,095)	129,846)	153,471)	152,122)	146,858)
Gastos por intereses, pasivo por arrendamiento operativo⁵	10,452)	10,763)	8,301)	8,108)	7,302)
Gastos por intereses ajustados	150,547)	140,609)	161,772)	160,230)	154,160)
Beneficio fiscal de los gastos por intereses⁶	(31,615)	(29,528)	(33,972)	(33,648)	(32,374)
Gastos por intereses ajustados, después de impuestos⁷	118,932)	111,081)	127,800)	126,582)	121,786)
Ingresos por intereses	(2,538)	(2,429)	(4,097)	(7,997)	(8,021)
Rentas de inversión, antes de impuestos	(2,538)	(2,429)	(4,097)	(7,997)	(8,021)
Gasto fiscal (beneficio) de las rentas de inversión⁸	533)	510)	860)	1,679)	1,684)
Rentas de inversión, después de impuestos⁹	(2,005)	(1,919)	(3,237)	(6,318)	(6,337)
Utilidad (pérdida) neta atribuible a la participación minoritaria	—)	5,307)	(3,295)	(2,940)	(6,511)
Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)	1,821,868)	1,600,256)	1,432,349)	1,243,570)	1,303,042)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

¹ Eliminación del gasto por impuestos diferidos. Ver detalles »

² Adición de aumento (disminución) de las provisiones para cuentas de cobro dudoso, descuentos anticipados y cancelaciones de cuentas por cobrar incobrables.

³ Adición de aumento (disminución) en la reserva LIFO. Ver detalles »

⁴ Adición de un aumento (disminución) en los equivalentes de capital a la utilidad neta atribuible a The Hershey Company.

⁵ 2022 cálculo
Gastos por intereses de arrendamientos operativos capitalizados = Pasivo por arrendamiento operativo × Tipo de descuento
= 326,636 × 3.20% = 10,452

⁶ 2022 cálculo
Beneficio fiscal de los gastos por intereses = Gastos por intereses ajustados × Tipo legal del impuesto sobre la renta
= 150,547 × 21.00% = 31,615

⁷ Adición de gastos por intereses después de impuestos a la utilidad neta atribuible a The Hershey Company.

⁸ 2022 cálculo
Gasto fiscal (beneficio) de las rentas de inversión = Rentas de inversión, antes de impuestos × Tipo legal del impuesto sobre la renta
= 2,538 × 21.00% = 533

⁹ Eliminación de los ingresos por inversiones después de impuestos.

Utilidad neta atribuible a The Hershey Company: La utilidad neta atribuible ha mostrado una tendencia positiva a lo largo del período analizado, aunque con una ligera disminución en 2019 en comparación con 2018. A partir de 2020, se observa un crecimiento sostenido en los valores, alcanzando su punto más alto en 2022 con 1.644.817 miles de dólares. Este incremento refleja una mejora en la rentabilidad neta de la compañía en los últimos años.
Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT): El NOPAT ha presentado una tendencia de crecimiento constante desde 2018 hasta 2022. Después de una disminución en 2019 respecto a 2018, en 2020 se evidencia una recuperación significativa, continuando con una tendencia de aumento en 2021 y 2022. El valor en 2022 alcanza 1.821.868 miles de dólares, señalando una mejora en la eficiencia operativa de la empresa y en la generación de beneficios tras impuestos.

Hershey Co., impuestos operativos en efectivocálculo

US$ en miles

12 meses terminados	31 dic 2022	31 dic 2021	31 dic 2020	31 dic 2019	31 dic 2018
Provisión para impuestos sobre la renta	272,254)	314,405)	219,584)	234,032)	239,010)
Menos: Gasto por impuesto a la renta diferido (beneficio)	36,889)	13,374)	26,880)	(15,072)	36,255)
Más: Ahorro fiscal por gastos por intereses	31,615)	29,528)	33,972)	33,648)	32,374)
Menos: Impuesto sobre las rentas de las inversiones	533)	510)	860)	1,679)	1,684)
Impuestos operativos en efectivo	266,447)	330,049)	225,816)	281,073)	233,444)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

Provisión para impuestos sobre la renta: La provisión para impuestos sobre la renta muestra fluctuaciones durante el período analizado. En 2018 y 2019, los valores permanecieron relativamente estables, alcanzando aproximadamente 239,0 millones y 234,0 millones de dólares, respectivamente. Sin embargo, en 2020 se observó una disminución a 219,6 millones de dólares, indicando una posible reducción en la carga fiscal estimada o en las obligaciones pendientes. Posteriormente, en 2021, la provisión incrementó significativamente a 314,4 millones de dólares, lo que puede reflejar una mayor carga fiscal prevista o ajustes en las estimaciones, para luego reducirse nuevamente en 2022 a 272,3 millones de dólares. La tendencia muestra un incremento notable en 2021, seguido de un descenso en 2022, sugiriendo cambios en las consideraciones fiscales o en las ganancias gravables.
Impuestos operativos en efectivo: Los impuestos operativos en efectivo exhiben una tendencia de incremento en 2019 respecto a 2018, pasando de 233,4 millones a 281,1 millones de dólares, probablemente en línea con un aumento en las operaciones o en las ganancias operativas sometidas a impuestos. En 2020, hubo una disminución a 225,8 millones de dólares, lo cual puede reflejar una menor generación de efectivo en operaciones o cambios en la estructura fiscal. Sin embargo, en 2021, la cantidad subió significativamente a 330,0 millones de dólares, señalando una recuperación o mayor volumen de operaciones sujetas a pago de impuestos. En 2022, en cambio, volvió a disminuir a 266,4 millones de dólares, lo que podría indicar una reducción en las operaciones generadoras de flujo de efectivo o en la carga fiscal efectiva. La variabilidad en estos valores demuestra cambios en la generación de efectivo proveniente de actividades operativas y su impacto en los pagos fiscales.

Hershey Co., capital invertidocálculo (Enfoque de financiación)

US$ en miles

	31 dic 2022	31 dic 2021	31 dic 2020	31 dic 2019	31 dic 2018
Deuda a corto plazo	693,790)	939,423)	74,041)	32,282)	1,197,929)
Porción actual de la deuda a largo plazo	753,578)	2,844)	438,829)	703,390)	5,387)
Porción de deuda a largo plazo	3,343,977)	4,086,627)	4,089,755)	3,530,813)	3,254,280)
Pasivo por arrendamiento operativo¹	326,636)	347,191)	218,449)	213,372)	226,062)
Total de deuda y arrendamientos reportados	5,117,981)	5,376,085)	4,821,074)	4,479,857)	4,683,658)
Capital contable total de The Hershey Company	3,299,544)	2,757,229)	2,234,352)	1,739,222)	1,398,721)
Pasivos por impuestos diferidos netos (activos)²	287,905)	247,131)	199,659)	168,985)	175,694)
Proposiciones por cuentas de cobro dudoso, descuentos anticipados y cancelaciones de cuentas por cobrar incobrables³	26,001)	28,837)	24,975)	24,966)	24,610)
Ajuste a LIFO⁴	192,008)	165,937)	174,898)	169,414)	178,144)
Equivalentes de renta variable⁵	505,914)	441,905)	399,532)	363,365)	378,448)
Otra pérdida integral (de ingresos) acumulada, neta de impuestos⁶	252,333)	249,215)	338,082)	323,966)	356,780)
Participación no controladora en subsidiaria	—)	—)	3,531)	5,772)	8,545)
Capital contable total ajustado de The Hershey Company	4,057,791)	3,448,349)	2,975,497)	2,432,325)	2,142,494)
Construcción en curso⁷	(416,220)	(294,824)	(276,514)	(209,788)	(280,559)
Capital invertido	8,759,552)	8,529,610)	7,520,057)	6,702,394)	6,545,593)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

¹ Adición de arrendamientos operativos capitalizados.

² Eliminación de impuestos diferidos de activos y pasivos. Ver detalles »

³ Adición de la provisión para cuentas por cobrar de dudoso cobro.

⁴ Adición de la reserva LIFO. Ver detalles »

⁵ Adición de equivalentes de capital al capital contable total de The Hershey Company.

⁶ Eliminación de otro resultado integral acumulado.

⁷ Sustracción de construcción en curso.

Patrón de endeudamiento y obligaciones financieras: El total de deuda y arrendamientos reportados presenta fluctuaciones a lo largo de los años analizados. Se observa un aumento general desde 2018 hasta 2021, alcanzando un pico en 2021 con 5.376.085 miles de dólares. Sin embargo, en 2022 se registra una disminución a 5.117.981 miles de dólares, aunque aún mantiene un nivel elevado comparado con 2018 y 2019. Esta tendencia puede indicar una gestión dinámica en la estructura de financiamiento, posiblemente ajustando el apalancamiento en respuesta a las condiciones del mercado o estrategias internas.
Capacidad patrimonial y patrimonio neto: El capital contable total muestra una tendencia constante y significativa de crecimiento durante todos los períodos considerados. Desde 1.398.721 miles de dólares en 2018, aumenta progresivamente hasta 3.299.544 miles en 2022. Este crecimiento en patrimonio puede reflejar una rentabilidad sostenida, reinversiones exitosas o aportaciones de los accionistas, fortaleciendo la posición financiera de la entidad en el tiempo.
Inversión total en activos: El capital invertido, que representa la suma de recursos financieros en la empresa, también evidencia un incremento constante de 6.545.593 miles en 2018 a 8.759.552 miles en 2022. La progresión en la inversión total respalda la expansión o modernización de activos, indicando una estrategia de crecimiento a largo plazo y una posible inversión en nuevas instalaciones, tecnología o capacidades productivas.
Resumen de tendencias y relaciones entre indicadores: La correlación entre el aumento en el capital invertido y el capital contable total sugiere que la empresa ha estado financiando su crecimiento principalmente mediante la utilización de sus recursos propios, mientras que el nivel de deuda, aunque fluctuante, no ha aumentado de manera proporcional, lo que podría indicar una gestión cuidadosa del apalancamiento financiero. Esto, en conjunto, proyecta una estructura financiera relativamente sólida y en proceso de expansión controlada.

Hershey Co., costo de capitalCálculos

31 dic 2022

	Capital (valor razonable)¹	Pesos					Costo de capital
Capital contable²	49,109,414)	49,109,414)	÷	53,733,350)	=	0.91	0.91	×	9.54%	=	8.72%
Deuda³	4,297,300)	4,297,300)	÷	53,733,350)	=	0.08	0.08	×	3.07% × (1 – 21.00%)	=	0.19%
Pasivo por arrendamiento operativo⁴	326,636)	326,636)	÷	53,733,350)	=	0.01	0.01	×	3.20% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
Total:	53,733,350)					1.00					8.93%

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31).

¹ US$ en miles

² Capital contable. Ver detalles »

³ Deuda. Ver detalles »

⁴ Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »

31 dic 2021

	Capital (valor razonable)¹	Pesos					Costo de capital
Capital contable²	41,579,947)	41,579,947)	÷	47,143,709)	=	0.88	0.88	×	9.54%	=	8.41%
Deuda³	5,216,571)	5,216,571)	÷	47,143,709)	=	0.11	0.11	×	2.35% × (1 – 21.00%)	=	0.21%
Pasivo por arrendamiento operativo⁴	347,191)	347,191)	÷	47,143,709)	=	0.01	0.01	×	3.10% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
Total:	47,143,709)					1.00					8.64%

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).

¹ US$ en miles

² Capital contable. Ver detalles »

³ Deuda. Ver detalles »

⁴ Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »

31 dic 2020

	Capital (valor razonable)¹	Pesos					Costo de capital
Capital contable²	31,342,075)	31,342,075)	÷	36,557,279)	=	0.86	0.86	×	9.54%	=	8.18%
Deuda³	4,996,755)	4,996,755)	÷	36,557,279)	=	0.14	0.14	×	2.95% × (1 – 21.00%)	=	0.32%
Pasivo por arrendamiento operativo⁴	218,449)	218,449)	÷	36,557,279)	=	0.01	0.01	×	3.80% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
Total:	36,557,279)					1.00					8.52%

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31).

¹ US$ en miles

² Capital contable. Ver detalles »

³ Deuda. Ver detalles »

⁴ Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »

31 dic 2019

	Capital (valor razonable)¹	Pesos					Costo de capital
Capital contable²	33,583,010)	33,583,010)	÷	38,198,067)	=	0.88	0.88	×	9.54%	=	8.39%
Deuda³	4,401,685)	4,401,685)	÷	38,198,067)	=	0.12	0.12	×	3.33% × (1 – 21.00%)	=	0.30%
Pasivo por arrendamiento operativo⁴	213,372)	213,372)	÷	38,198,067)	=	0.01	0.01	×	3.80% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
Total:	38,198,067)					1.00					8.71%

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31).

¹ US$ en miles

² Capital contable. Ver detalles »

³ Deuda. Ver detalles »

⁴ Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »

31 dic 2018

	Capital (valor razonable)¹	Pesos					Costo de capital
Capital contable²	22,983,052)	22,983,052)	÷	27,641,307)	=	0.83	0.83	×	9.54%	=	7.93%
Deuda³	4,432,193)	4,432,193)	÷	27,641,307)	=	0.16	0.16	×	3.23% × (1 – 21.00%)	=	0.41%
Pasivo por arrendamiento operativo⁴	226,062)	226,062)	÷	27,641,307)	=	0.01	0.01	×	3.23% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
Total:	27,641,307)					1.00					8.36%

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

¹ US$ en miles

² Capital contable. Ver detalles »

³ Deuda. Ver detalles »

⁴ Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »

Hershey Co., ratio de diferencial económicocálculo, comparación con los índices de referencia

	31 dic 2022	31 dic 2021	31 dic 2020	31 dic 2019	31 dic 2018
Datos financieros seleccionados (US$ en miles)
Beneficio económico¹	1,039,721)	863,447)	791,928)	659,928)	755,638)
Capital invertido²	8,759,552)	8,529,610)	7,520,057)	6,702,394)	6,545,593)
Relación de rendimiento
Ratio de diferencial económico³	11.87%	10.12%	10.53%	9.85%	11.54%
Referencia
Ratio de diferencial económicoCompetidores⁴
Coca-Cola Co.	4.07%	5.60%	—	—	—
Mondelēz International Inc.	-3.55%	-0.55%	—	—	—
PepsiCo Inc.	4.58%	5.12%	—	—	—
Philip Morris International Inc.	12.12%	26.47%	—	—	—

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

¹ Beneficio económico. Ver detalles »

² Capital invertido. Ver detalles »

³ 2022 cálculo
Ratio de diferencial económico = 100 × Beneficio económico ÷ Capital invertido
= 100 × 1,039,721 ÷ 8,759,552 = 11.87%

⁴ Haga clic en el nombre del competidor para ver los cálculos.

Se observa un crecimiento sostenido del beneficio económico a partir del año 2020, tras una contracción registrada en 2019. El monto alcanzó su valor máximo al cierre del periodo analizado en 2022, superando la barrera de los 1.000 millones de dólares.

El capital invertido ha mantenido una tendencia ascendente constante durante los cinco ejercicios, evidenciando un incremento continuo en la base de activos. El crecimiento más pronunciado de este rubro se registró entre los años 2020 y 2021.

Ratio de diferencial económico: Se identifica una fluctuación moderada en este indicador, registrando un mínimo del 9,85% en 2019 y alcanzando su punto más alto en 2022 con un 11,87%. La evolución de este ratio sugiere que, hacia el final del periodo, la capacidad de generar valor excedente ha crecido a un ritmo superior al incremento del capital empleado.

Hershey Co., ratio de margen de beneficio económicocálculo, comparación con los índices de referencia

	31 dic 2022	31 dic 2021	31 dic 2020	31 dic 2019	31 dic 2018
Datos financieros seleccionados (US$ en miles)
Beneficio económico¹	1,039,721)	863,447)	791,928)	659,928)	755,638)
Ventas netas	10,419,294)	8,971,337)	8,149,719)	7,986,252)	7,791,069)
Relación de rendimiento
Ratio de margen de beneficio económico²	9.98%	9.62%	9.72%	8.26%	9.70%
Referencia
Ratio de margen de beneficio económicoCompetidores³
Coca-Cola Co.	7.57%	11.63%	—	—	—
Mondelēz International Inc.	-7.20%	-1.17%	—	—	—
PepsiCo Inc.	3.68%	4.50%	—	—	—
Philip Morris International Inc.	18.07%	24.57%	—	—	—

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

¹ Beneficio económico. Ver detalles »

² 2022 cálculo
Ratio de margen de beneficio económico = 100 × Beneficio económico ÷ Ventas netas
= 100 × 1,039,721 ÷ 10,419,294 = 9.98%

³ Haga clic en el nombre del competidor para ver los cálculos.

Se observa un crecimiento sostenido en las ventas netas durante el periodo comprendido entre 2018 y 2022, transitando desde los 7.791.069 mil dólares hasta alcanzar los 10.419.294 mil dólares.

Evolución del beneficio económico: Se registró una contracción en el ejercicio 2019, donde el valor descendió a 659.928 mil dólares. A partir de dicho año, se inició una tendencia ascendente constante, superando los niveles iniciales en 2020 y alcanzando un máximo de 1.039.721 mil dólares al cierre de 2022.
Análisis del ratio de margen de beneficio económico: El margen presentó una fluctuación descendente en 2019, situándose en el 8,26%. Posteriormente, se recuperó hasta el 9,72% en 2020 y mantuvo una estabilidad relativa en 2021 con un 9,62%, para finalizar el periodo en 2022 con su valor más alto, el 9,98%.

La correlación entre el incremento de las ventas netas y la recuperación del beneficio económico indica una mejora en la eficiencia operativa hacia el final del periodo, logrando que el margen de beneficio económico cierre en un nivel superior al registrado al inicio del análisis.

Hershey Co. (NYSE:HSY)

Valor económico añadido (EVA)

Beneficio económico

Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)

Impuestos operativos en efectivo

Capital invertido

Costo de capital

Ratio de diferencial económico

Ratio de margen de beneficio económico