En las técnicas de valoración del flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor actual de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) generalmente se describe como los flujos de efectivo disponibles para el tenedor de capital después de los pagos a los tenedores de deuda y después de permitir los gastos para mantener la base de activos de la compañía.

Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)
Tasa de rendimiento requerida (r)
Tasa de crecimiento de FCFE (g)

La valoración de las acciones por este método no es posible porque el FCFE del año anterior es inferior a cero.

Anadarko Petroleum Corp., previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

Año	Valor	FCFE_t o valor de terminal (TV_t)	Cálculo	Valor actual en 17.37%
0¹	FCFE₀	-1,398
1	FCFE₁	—	= -1,398 × (1 + 0.00%)	—
2	FCFE₂	—	= — × (1 + 0.00%)	—
3	FCFE₃	—	= — × (1 + 0.00%)	—
4	FCFE₄	—	= — × (1 + 0.00%)	—
5	FCFE₅	—	= — × (1 + 0.00%)	—
5	Valor de terminal (TV₅)	—	= — × (1 + 0.00%) ÷ (17.37% – 0.00%)	—
Valor intrínseco de Anadarko acciones ordinarias				—

Valor intrínseco de Anadarko acciones ordinarias (por acción)				$—
Precio actual de la acción				$49.37

Basado en el informe: 10-K (Fecha de presentación de informes: 2016-12-31).

¹ Ver detalles »

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente de la estimada. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.

Suposiciones
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite¹	R_F	4.69%
Tasa de rendimiento esperada en la cartera de mercado²	E(R_M)	13.26%
Riesgo sistemático de Anadarko acciones ordinarias	β_APC	1.48

Tasa de rendimiento requerida para las acciones ordinarias de Anadarko³	r_APC	17.37%

¹ Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos de cupón fijo en circulación que no vencen ni se pueden exigir en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

² Ver detalles »

³ r_APC = R_F + β_APC [E(R_M) – R_F]
= 4.69% + 1.48 [13.26% – 4.69%]
= 17.37%

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo PRAT

Anadarko Petroleum Corp., modelo PRAT

	Promedio	31 dic. 2016	31 dic. 2015	31 dic. 2014	31 dic. 2013	31 dic. 2012
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos, acciones ordinarias		105)	553)	505)	274)	181)
Utilidad (pérdida) neta atribuible a los accionistas comunes		(3,071)	(6,692)	(1,750)	801)	2,391)
Ingresos por ventas		8,447)	9,486)	16,375)	14,867)	13,307)
Total activos		45,564)	46,414)	61,689)	55,781)	52,589)
Patrimonio contable		12,212)	12,819)	19,725)	21,857)	20,629)
Ratios financieros
Tasa de retención¹		—	—	—	0.66	0.92
Ratio de margen de beneficio²		-36.36%	-70.55%	-10.69%	5.39%	17.97%
Índice de rotación de activos³		0.19	0.20	0.27	0.27	0.25
Ratio de apalancamiento financiero⁴		3.73	3.62	3.13	2.55	2.55
Promedios
Tasa de retención	0.79
Ratio de margen de beneficio	-18.85%
Índice de rotación de activos	0.23
Ratio de apalancamiento financiero	3.12

Tasa de crecimiento de FCFE (g)⁵	0.00%

Basado en informes: 10-K (Fecha de presentación de informes: 2016-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2015-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2014-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2013-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2012-12-31).

2016 Cálculos

¹ Tasa de retención = (Utilidad (pérdida) neta atribuible a los accionistas comunes – Dividendos, acciones ordinarias) ÷ Utilidad (pérdida) neta atribuible a los accionistas comunes
= (-3,071 – 105) ÷ -3,071
= —

² Ratio de margen de beneficio = 100 × Utilidad (pérdida) neta atribuible a los accionistas comunes ÷ Ingresos por ventas
= 100 × -3,071 ÷ 8,447
= -36.36%

³ Índice de rotación de activos = Ingresos por ventas ÷ Total activos
= 8,447 ÷ 45,564
= 0.19

⁴ Ratio de apalancamiento financiero = Total activos ÷ Patrimonio contable
= 45,564 ÷ 12,212
= 3.73

⁵ g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Índice de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.79 × -18.85% × 0.23 × 3.12
= 0.00%

Previsión de la tasa de crecimiento del FCFE (g)

Anadarko Petroleum Corp., modelo H

Año	Valor	g_t
1	g₁	0.00%
2	g₂	0.00%
3	g₃	0.00%
4	g₄	0.00%
5 y posteriores	g₅	0.00%

Dónde:
g₁ está implícito en el modelo PRAT
g₅ está implícito en el modelo de una sola etapa
g₂, g₃ y g₄ se calculan utilizando interpolación lineal entre g₁ y g₅

Cálculos

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%

Anadarko Petroleum Corp. (NYSE:APC)

Valor actual del flujo de caja libre sobre el patrimonio neto (FCFE)

Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Tasa de rendimiento requerida (r)

Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo PRAT

Previsión de la tasa de crecimiento del FCFE (g)