Calidad de la información financiera: Periodificaciones agregadas
Las ganancias se pueden descomponer en efectivo y componentes de devengo. Se ha encontrado que el componente de devengo (devengo agregado) tiene menos persistencia que el componente de efectivo y, por lo tanto, (1) las ganancias con un componente de devengo más alto son menos persistentes que las ganancias con un componente de devengo más pequeño, en igualdad de condiciones; y (2) el componente de efectivo de las ganancias debería recibir una ponderación más alta al evaluar el desempeño de la empresa.
Ratio de periodificación basado en el balance
Air Products & Chemicals Inc., cálculo del balance de los periodificaciones agregadas
US$ en miles
| 30 sept 2020 | 30 sept 2019 | 30 sept 2018 | 30 sept 2017 | 30 sept 2016 | 30 sept 2015 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Activos operativos | |||||||
| Activos totales | 25,168,500) | 18,942,800) | 19,178,300) | 18,467,200) | 18,055,300) | 17,438,100) | |
| Menos: Dinero en efectivo y artículos de efectivo | 5,253,000) | 2,248,700) | 2,791,300) | 3,273,600) | 1,501,300) | 206,400) | |
| Menos: Inversiones a corto plazo | 1,104,900) | 166,000) | 184,700) | 404,000) | —) | —) | |
| Activos operativos | 18,810,600) | 16,528,100) | 16,202,300) | 14,789,600) | 16,554,000) | 17,231,700) | |
| Pasivos de explotación | |||||||
| Pasivo total | 12,725,400) | 7,554,500) | 8,002,000) | 8,281,700) | 10,841,900) | 10,057,000) | |
| Menos: Empréstitos a corto plazo | 7,700) | 58,200) | 54,300) | 144,000) | 935,800) | 1,494,300) | |
| Menos: Porción actual de la deuda a largo plazo | 470,000) | 40,400) | 406,600) | 416,400) | 371,300) | 435,600) | |
| Menos: Deuda a largo plazo, excluida la parte corriente | 7,132,900) | 2,907,300) | 2,967,400) | 3,402,400) | 4,918,100) | 3,949,100) | |
| Menos: Deuda a largo plazo, parte relacionada | 297,200) | 320,100) | 384,300) | —) | —) | —) | |
| Pasivos de explotación | 4,817,600) | 4,228,500) | 4,189,400) | 4,318,900) | 4,616,700) | 4,178,000) | |
| Activos operativos netos1 | 13,993,000) | 12,299,600) | 12,012,900) | 10,470,700) | 11,937,300) | 13,053,700) | |
| Periodificaciones agregadas basadas en el balance2 | 1,693,400) | 286,700) | 1,542,200) | (1,466,600) | (1,116,400) | —) | |
| Ratio financiero | |||||||
| Ratio de periodificación basado en el balance3 | 12.88% | 2.36% | 13.72% | -13.09% | -8.93% | — | |
| Referencia | |||||||
| Ratio de periodificación basado en el balanceCompetidores4 | |||||||
| Linde plc | — | — | — | — | — | — | |
| Sherwin-Williams Co. | — | — | — | — | — | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balancesector | |||||||
| Productos químicos | 200.00% | — | — | — | — | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balanceindustria | |||||||
| Materiales | 200.00% | — | — | — | — | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2020-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2019-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2018-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2017-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2016-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2015-09-30).
1 2020 cálculo
Activos operativos netos = Activos operativos – Pasivos de explotación
= 18,810,600 – 4,817,600 = 13,993,000
2 2020 cálculo
Periodificaciones agregadas basadas en el balance = Activos operativos netos2020 – Activos operativos netos2019
= 13,993,000 – 12,299,600 = 1,693,400
3 2020 cálculo
Ratio de periodificación basado en el balance = 100 × Periodificaciones agregadas basadas en el balance ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × 1,693,400 ÷ [(13,993,000 + 12,299,600) ÷ 2] = 12.88%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en los activos operativos netos y en los ajustes por devengo. Se observa un comportamiento fluctuante en los activos operativos netos a lo largo del período analizado.
- Activos Operativos Netos
- Inicialmente, se registra una disminución desde 11937300 hasta 10470700. Posteriormente, se aprecia una recuperación y un crecimiento constante, alcanzando los 13993000 en el último período. Este incremento sugiere una expansión de la capacidad operativa o inversiones en activos.
En cuanto a las periodificaciones agregadas basadas en balances, se evidencia una evolución notable. Inicialmente negativas, indican una reversión de ingresos diferidos o un reconocimiento de gastos anticipados superior a los ingresos anticipados. La tendencia cambia drásticamente, pasando a valores positivos a partir de 2018, lo que sugiere un cambio en la gestión de ingresos y gastos, o un reconocimiento de ingresos anticipados superior a los gastos.
- Periodificaciones Agregadas Basadas en Balances
- Los valores negativos iniciales (-1116400 y -1466600) se transforman en positivos (1542200, 286700 y 1693400), indicando una variación sustancial en la forma en que se reconocen los ingresos y gastos. La magnitud de estos cambios merece una investigación más profunda para comprender las causas subyacentes.
El ratio de devengo basado en el balance refleja la relación entre las periodificaciones agregadas y los activos operativos netos. Este ratio muestra una volatilidad considerable.
- Ratio de Devengo Basado en el Balance
- Inicialmente negativo (-8.93% y -13.09%), indica que los ajustes por devengo tienen un impacto negativo en los activos operativos netos. A partir de 2018, el ratio se vuelve positivo (13.72%, 2.36% y 12.88%), lo que sugiere que los ajustes por devengo contribuyen positivamente a los activos operativos netos. La fluctuación del ratio indica una variabilidad en la relación entre los ajustes por devengo y los activos operativos netos, lo que podría estar relacionado con cambios en las políticas contables o en la naturaleza de las operaciones.
En resumen, los datos sugieren una empresa con una gestión activa de sus activos y una evolución en la forma en que reconoce sus ingresos y gastos. La tendencia al alza en los activos operativos netos, combinada con la transformación de las periodificaciones agregadas y el ratio de devengo, indica una posible mejora en la eficiencia operativa y en la gestión financiera.
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo
Air Products & Chemicals Inc., cálculo del estado de flujos de efectivo de los devengos agregados
US$ en miles
| 30 sept 2020 | 30 sept 2019 | 30 sept 2018 | 30 sept 2017 | 30 sept 2016 | 30 sept 2015 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Utilidad neta atribuible a Air Products | 1,886,700) | 1,760,000) | 1,497,800) | 3,000,400) | 631,100) | 1,277,900) | |
| Menos: Efectivo proporcionado por las actividades operativas | 3,264,700) | 2,969,900) | 2,554,700) | 2,534,100) | 2,707,400) | 2,437,800) | |
| Menos: Efectivo utilizado para actividades de inversión | (3,560,000) | (2,113,400) | (1,649,100) | (1,417,700) | (972,000) | (1,599,700) | |
| Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo | 2,182,000) | 903,500) | 592,200) | 1,884,000) | (1,104,300) | 439,800) | |
| Ratio financiero | |||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo1 | 16.60% | 7.43% | 5.27% | 16.82% | -8.84% | — | |
| Referencia | |||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoCompetidores2 | |||||||
| Linde plc | — | — | — | — | — | — | |
| Sherwin-Williams Co. | — | — | — | — | — | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivosector | |||||||
| Productos químicos | -8.12% | — | — | — | — | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoindustria | |||||||
| Materiales | -8.43% | — | — | — | — | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2020-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2019-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2018-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2017-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2016-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2015-09-30).
1 2020 cálculo
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo = 100 × Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × 2,182,000 ÷ [(13,993,000 + 12,299,600) ÷ 2] = 16.60%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en los activos operativos netos y en la calidad de las ganancias, medida a través de las periodificaciones y el ratio de devengos.
- Activos Operativos Netos
- Se observa una fluctuación en los activos operativos netos a lo largo del período analizado. Tras una disminución entre 2016 y 2017, se registra un incremento constante en los años siguientes, alcanzando su valor más alto en 2020. Este crecimiento sugiere una expansión de las operaciones y/o inversiones en activos.
- Periodificaciones Agregadas basadas en el Estado de Flujos de Efectivo
- Las periodificaciones agregadas muestran una volatilidad considerable. Inicialmente negativas en 2016, experimentan un cambio drástico a valores positivos en 2017 y se mantienen positivos en los años subsiguientes, con un aumento notable en 2020. Esta evolución indica una mejora en la conversión de ganancias en flujos de efectivo.
- Ratio de Devengos basado en el Estado de Flujos de Efectivo
- El ratio de devengos, que evalúa la calidad de las ganancias, presenta una trayectoria variable. Tras un valor negativo en 2016, se observa una mejora significativa en 2017, seguida de una estabilización en torno al 5-7% en 2018 y 2019. En 2020, el ratio experimenta un aumento considerable, indicando una mayor dependencia de las ganancias contables en relación con los flujos de efectivo. Un ratio más alto puede sugerir una mayor discrecionalidad en el reconocimiento de ingresos o una menor calidad de las ganancias, aunque debe interpretarse en el contexto de la industria y la estrategia de la entidad.
En resumen, los datos sugieren una expansión de los activos operativos, una mejora en la generación de flujos de efectivo y una creciente dependencia de las ganancias contables en el último año analizado. Se recomienda un análisis más profundo para comprender las causas subyacentes de estas tendencias y evaluar su impacto en la sostenibilidad a largo plazo.