Stock Analysis on Net
Stock Analysis on Net

Costco Wholesale Corp. (NASDAQ:COST)

Modelo de descuento de dividendos (DDM) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujos de caja descontados (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de caja. Los dividendos son la medida más limpia y directa del flujo de caja porque son claramente flujos de caja que van directamente al inversor.

Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Costco Wholesale Corp., pronóstico de dividendos por acción (DPS)

US$

Microsoft Excel
Año Valor DPSt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 11.97%
0 DPS01 4.36
1 DPS1 4.84 = 4.36 × (1 + 11.07%) 4.32
2 DPS2 5.38 = 4.84 × (1 + 11.16%) 4.29
3 DPS3 5.99 = 5.38 × (1 + 11.26%) 4.27
4 DPS4 6.67 = 5.99 × (1 + 11.35%) 4.24
5 DPS5 7.43 = 6.67 × (1 + 11.45%) 4.22
5 Valor terminal (TV5) 1,585.68 = 7.43 × (1 + 11.45%) ÷ (11.97% – 11.45%) 900.81
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Costco (por acción) $922.16
Precio actual de las acciones $930.15

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2024-09-01).

1 DPS0 = Suma de los dividendos por acción de Costco acciones ordinarias del último año. Ver detalles »

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.

Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 RF 4.67%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 13.79%
Riesgo sistemático de Costco acciones ordinarias βCOST 0.80
 
Tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Costco3 rCOST 11.97%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rCOST = RF + βCOST [E(RM) – RF]
= 4.67% + 0.80 [13.79% – 4.67%]
= 11.97%

Tasa de crecimiento de dividendos (g)

Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo PRAT

Costco Wholesale Corp., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 1 sept. 2024 3 sept. 2023 28 ago. 2022 29 ago. 2021 30 ago. 2020 1 sept. 2019
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos en efectivo declarados 8,589 1,698 1,498 5,748 1,193 1,057
Utilidad neta atribuible a Costco 7,367 6,292 5,844 5,007 4,002 3,659
Ventas netas 249,625 237,710 222,730 192,052 163,220 149,351
Activos totales 69,831 68,994 64,166 59,268 55,556 45,400
Capital contable total de Costco 23,622 25,058 20,642 17,564 18,284 15,243
Ratios financieros
Tasa de retención1 -0.17 0.73 0.74 -0.15 0.70 0.71
Ratio de margen de beneficio2 2.95% 2.65% 2.62% 2.61% 2.45% 2.45%
Ratio de rotación de activos3 3.57 3.45 3.47 3.24 2.94 3.29
Ratio de apalancamiento financiero4 2.96 2.75 3.11 3.37 3.04 2.98
Promedios
Tasa de retención 0.43
Ratio de margen de beneficio 2.56%
Ratio de rotación de activos 3.33
Ratio de apalancamiento financiero 3.03
 
Tasa de crecimiento de dividendos (g)5 11.07%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2024-09-01), 10-K (Fecha del informe: 2023-09-03), 10-K (Fecha del informe: 2022-08-28), 10-K (Fecha del informe: 2021-08-29), 10-K (Fecha del informe: 2020-08-30), 10-K (Fecha del informe: 2019-09-01).

2024 Cálculos

1 Tasa de retención = (Utilidad neta atribuible a Costco – Dividendos en efectivo declarados) ÷ Utilidad neta atribuible a Costco
= (7,367 – 8,589) ÷ 7,367
= -0.17

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Utilidad neta atribuible a Costco ÷ Ventas netas
= 100 × 7,367 ÷ 249,625
= 2.95%

3 Ratio de rotación de activos = Ventas netas ÷ Activos totales
= 249,625 ÷ 69,831
= 3.57

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Capital contable total de Costco
= 69,831 ÷ 23,622
= 2.96

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.43 × 2.56% × 3.33 × 3.03
= 11.07%

Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo de crecimiento de Gordon

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($930.15 × 11.97% – $4.36) ÷ ($930.15 + $4.36)
= 11.45%

Dónde:
P0 = Precio actual de las acciones de Costco acciones ordinarias
D0 = Suma de los dividendos por acción de Costco acciones ordinarias del último año
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Costco

Previsión de la tasa de crecimiento de los dividendos (g)

Costco Wholesale Corp., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 11.07%
2 g2 11.16%
3 g3 11.26%
4 g4 11.35%
5 y siguientes g5 11.45%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de crecimiento de Gordon
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.07% + (11.45% – 11.07%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.16%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.07% + (11.45% – 11.07%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.26%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.07% + (11.45% – 11.07%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.35%