Stock Analysis on Net
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Nike Inc. (NYSE:NKE)

Valor actual del flujo de caja libre respecto al patrimonio neto (FCFE) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujos de caja descontados (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de caja. El flujo de caja libre a capital (FCFE) se describe generalmente como los flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de tener en cuenta los gastos para mantener la base de activos de la empresa.

Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Nike Inc., previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel
Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 14.14%
01 FCFE0 6,617
1 FCFE1 8,255 = 6,617 × (1 + 24.75%) 7,232
2 FCFE2 9,945 = 8,255 × (1 + 20.48%) 7,634
3 FCFE3 11,557 = 9,945 × (1 + 16.21%) 7,772
4 FCFE4 12,937 = 11,557 × (1 + 11.94%) 7,622
5 FCFE5 13,929 = 12,937 × (1 + 7.67%) 7,189
5 Valor terminal (TV5) 231,583 = 13,929 × (1 + 7.67%) ÷ (14.14% – 7.67%) 119,528
Valor intrínseco de Nike acciones ordinarias 156,976
 
Valor intrínseco de Nike acciones ordinarias (por acción) $105.46
Precio actual de las acciones $73.91

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2024-05-31).

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¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.

Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 RF 4.65%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 13.79%
Riesgo sistemático de Nike acciones ordinarias βNKE 1.04
 
Tasa de rendimiento requerida de las acciones ordinarias de Nike3 rNKE 14.14%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

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3 rNKE = RF + βNKE [E(RM) – RF]
= 4.65% + 1.04 [13.79% – 4.65%]
= 14.14%

Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo PRAT

Nike Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 31 may. 2024 31 may. 2023 31 may. 2022 31 may. 2021 31 may. 2020 31 may. 2019
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos de acciones ordinarias 2,203 2,059 1,886 1,692 1,491 1,360
Utilidad neta 5,700 5,070 6,046 5,727 2,539 4,029
Ingresos 51,362 51,217 46,710 44,538 37,403 39,117
Activos totales 38,110 37,531 40,321 37,740 31,342 23,717
Patrimonio neto 14,430 14,004 15,281 12,767 8,055 9,040
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.61 0.59 0.69 0.70 0.41 0.66
Ratio de margen de beneficio2 11.10% 9.90% 12.94% 12.86% 6.79% 10.30%
Ratio de rotación de activos3 1.35 1.36 1.16 1.18 1.19 1.65
Ratio de apalancamiento financiero4 2.64 2.68 2.64 2.96 3.89 2.62
Promedios
Tasa de retención 0.65
Ratio de margen de beneficio 10.65%
Ratio de rotación de activos 1.32
Ratio de apalancamiento financiero 2.71
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 24.75%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2024-05-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-05-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-05-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-05-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-05-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-05-31).

2024 Cálculos

1 Tasa de retención = (Utilidad neta – Dividendos de acciones ordinarias) ÷ Utilidad neta
= (5,700 – 2,203) ÷ 5,700
= 0.61

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Utilidad neta ÷ Ingresos
= 100 × 5,700 ÷ 51,362
= 11.10%

3 Ratio de rotación de activos = Ingresos ÷ Activos totales
= 51,362 ÷ 38,110
= 1.35

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Patrimonio neto
= 38,110 ÷ 14,430
= 2.64

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.65 × 10.65% × 1.32 × 2.71
= 24.75%

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de carga única

g = 100 × (Valor de mercado de la renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de la renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (110,015 × 14.14% – 6,617) ÷ (110,015 + 6,617)
= 7.67%

Dónde:
Valor de mercado de la renta variable0 = Valor actual de mercado de Nike acciones ordinarias (US$ en millones)
FCFE0 = el último año Nike flujo de caja libre a capital (US$ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Nike

Pronóstico de la tasa de crecimiento del FCFE (g)

Nike Inc., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 24.75%
2 g2 20.48%
3 g3 16.21%
4 g4 11.94%
5 y siguientes g5 7.67%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.75% + (7.67% – 24.75%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.48%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.75% + (7.67% – 24.75%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.21%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.75% + (7.67% – 24.75%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.94%