Stock Analysis on Net
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Waste Management Inc. (NYSE:WM)

Valor presente del flujo de efectivo libre a capital (FCFE)

Nivel de dificultad medio

En las técnicas de valoración de flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de las acciones se estima con base en el valor presente de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) generalmente se describe como flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de permitir los gastos para mantener la base de activos de la empresa.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Waste Management Inc., pronóstico de flujo de efectivo libre a capital (FCFE)

US $ en millones, excepto datos por acción

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Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente en 9.18%
01 FCFE0 1,532
1 FCFE1 1,725 = 1,532 × (1 + 12.62%) 1,580
2 FCFE2 1,917 = 1,725 × (1 + 11.11%) 1,608
3 FCFE3 2,101 = 1,917 × (1 + 9.59%) 1,614
4 FCFE4 2,271 = 2,101 × (1 + 8.08%) 1,598
5 FCFE5 2,420 = 2,271 × (1 + 6.56%) 1,560
5 Valor terminal (TV5) 98,605 = 2,420 × (1 + 6.56%) ÷ (9.18%6.56%) 63,570
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Waste Management 71,532
 
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Waste Management (por acción) $169.87
Precio actual de la acción $148.26

Fuente: Waste Management Inc. (NYSE:WM) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

¡Descargo de responsabilidad!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede que existan factores específicos relevantes para el valor de las acciones y se omiten aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tarifa de regreso requerida (r)

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Supuestos
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 RF 1.79%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 11.72%
Riesgo sistemático de las acciones ordinarias de Waste Management βWM 0.74
 
Tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Waste Management3 rWM 9.18%

Fuente: Waste Management Inc. (NYSE:WM) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. De cupón fijo en circulación que no vencen ni son exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento sin riesgo).

2 Ver detalles »

3 rWM = RF + βWM [E(RM) – RF]
= 1.79% + 0.74 [11.72%1.79%]
= 9.18%


Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento de FCFE ( g ) implícita en el modelo PRAT

Waste Management Inc., PRAT modelo

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Promedio 31 dic. 2020 31 dic. 2019 31 dic. 2018 31 dic. 2017 31 dic. 2016
Datos financieros seleccionados (US $ en millones)
Dividendos en efectivo declarados 927  876  802  750  726 
Utilidad neta atribuible a Waste Management, Inc. 1,496  1,670  1,925  1,949  1,182 
Ingresos de operaciones 15,218  15,455  14,914  14,485  13,609 
Los activos totales 29,345  27,743  22,650  21,829  20,859 
Capital contable de Total Waste Management, Inc. 7,452  7,068  6,275  6,019  5,297 
Coeficientes financieros
Tasa de retención1 0.38 0.48 0.58 0.62 0.39
Ratio de margen de beneficio2 9.83% 10.81% 12.91% 13.46% 8.69%
Ratio de rotación del activo3 0.52 0.56 0.66 0.66 0.65
Ratio de apalancamiento financiero4 3.94 3.93 3.61 3.63 3.94
Promedios
Tasa de retención 0.49
Ratio de margen de beneficio 11.14%
Ratio de rotación del activo 0.61
Ratio de apalancamiento financiero 3.81
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 12.62%

Fuente: Waste Management Inc. (NYSE:WM) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

2020 calculos

1 Tasa de retención = (Utilidad neta atribuible a Waste Management, Inc. – Dividendos en efectivo declarados) ÷ Utilidad neta atribuible a Waste Management, Inc.
= (1,496927) ÷ 1,496
= 0.38

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Utilidad neta atribuible a Waste Management, Inc. ÷ Ingresos de operaciones
= 100 × 1,496 ÷ 15,218
= 9.83%

3 Ratio de rotación del activo = Ingresos de operaciones ÷ Los activos totales
= 15,218 ÷ 29,345
= 0.52

4 Ratio de apalancamiento financiero = Los activos totales ÷ Capital contable de Total Waste Management, Inc.
= 29,345 ÷ 7,452
= 3.94

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de rotación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.49 × 11.14% × 0.61 × 3.81
= 12.62%


Tasa de crecimiento de FCFE ( g ) implícita en el modelo de una sola etapa

g = 100 × (Valor de mercado de acciones0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de acciones0 + FCFE0)
= 100 × (62,432 × 9.18%1,532) ÷ (62,432 + 1,532)
= 6.56%

dónde:
Valor de mercado de acciones0 = valor de mercado actual de las acciones ordinarias de Waste Management (US $ en millones)
FCFE0 = el flujo de caja libre a capital de Waste Management del año pasado (US $ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Waste Management


Previsión de la tasa de crecimiento de FCFE ( g )

Waste Management Inc., Modelo H

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Año Valor gt
1 g1 12.62%
2 g2 11.11%
3 g3 9.59%
4 g4 8.08%
5 y en adelante g5 6.56%

Fuente: Waste Management Inc. (NYSE:WM) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan utilizando interpoltion lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.62% + (6.56%12.62%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.11%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.62% + (6.56%12.62%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.59%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.62% + (6.56%12.62%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.08%