Stock Analysis on Net

UnitedHealth Group Inc. (NYSE:UNH)

Valor actual del flujo de caja libre respecto al patrimonio neto (FCFE) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujos de caja descontados (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de caja. El flujo de caja libre a capital (FCFE) se describe generalmente como los flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de tener en cuenta los gastos para mantener la base de activos de la empresa.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

UnitedHealth Group Inc., previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel
Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 9.63%
01 FCFE0 29,962
1 FCFE1 35,130 = 29,962 × (1 + 17.25%) 32,045
2 FCFE2 39,924 = 35,130 × (1 + 13.65%) 33,220
3 FCFE3 43,936 = 39,924 × (1 + 10.05%) 33,348
4 FCFE4 46,769 = 43,936 × (1 + 6.45%) 32,382
5 FCFE5 48,101 = 46,769 × (1 + 2.85%) 30,380
5 Valor terminal (TV5) 729,947 = 48,101 × (1 + 2.85%) ÷ (9.63%2.85%) 461,017
Valor intrínseco de UnitedHealth Group acciones ordinarias 622,392
 
Valor intrínseco de UnitedHealth Group acciones ordinarias (por acción) $675.09
Precio actual de las acciones $493.18

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31).

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 RF 4.83%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 13.48%
Riesgo sistemático de UnitedHealth Group acciones ordinarias βUNH 0.55
 
Tasa de rendimiento requerida para las acciones ordinarias de UnitedHealth Group3 rUNH 9.63%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rUNH = RF + βUNH [E(RM) – RF]
= 4.83% + 0.55 [13.48%4.83%]
= 9.63%


Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo PRAT

UnitedHealth Group Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 31 dic. 2023 31 dic. 2022 31 dic. 2021 31 dic. 2020 31 dic. 2019
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos en efectivo pagados por acciones ordinarias 6,761 5,991 5,280 4,584 3,932
Ganancias netas atribuibles a los accionistas ordinarios de UnitedHealth Group 22,381 20,120 17,285 15,403 13,839
Ingresos, clientes 367,533 322,132 285,273 255,639 240,269
Activos totales 273,720 245,705 212,206 197,289 173,889
Patrimonio neto atribuible a UnitedHealth Group 88,756 77,772 71,760 65,491 57,616
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.70 0.70 0.69 0.70 0.72
Ratio de margen de beneficio2 6.09% 6.25% 6.06% 6.03% 5.76%
Ratio de rotación de activos3 1.34 1.31 1.34 1.30 1.38
Ratio de apalancamiento financiero4 3.08 3.16 2.96 3.01 3.02
Promedios
Tasa de retención 0.70
Ratio de margen de beneficio 6.04%
Ratio de rotación de activos 1.34
Ratio de apalancamiento financiero 3.05
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 17.25%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31).

2023 Cálculos

1 Tasa de retención = (Ganancias netas atribuibles a los accionistas ordinarios de UnitedHealth Group – Dividendos en efectivo pagados por acciones ordinarias) ÷ Ganancias netas atribuibles a los accionistas ordinarios de UnitedHealth Group
= (22,3816,761) ÷ 22,381
= 0.70

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Ganancias netas atribuibles a los accionistas ordinarios de UnitedHealth Group ÷ Ingresos, clientes
= 100 × 22,381 ÷ 367,533
= 6.09%

3 Ratio de rotación de activos = Ingresos, clientes ÷ Activos totales
= 367,533 ÷ 273,720
= 1.34

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Patrimonio neto atribuible a UnitedHealth Group
= 273,720 ÷ 88,756
= 3.08

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.70 × 6.04% × 1.34 × 3.05
= 17.25%


Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de carga única

g = 100 × (Valor de mercado de la renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de la renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (454,679 × 9.63%29,962) ÷ (454,679 + 29,962)
= 2.85%

Dónde:
Valor de mercado de la renta variable0 = Valor actual de mercado de UnitedHealth Group acciones ordinarias (US$ en millones)
FCFE0 = el último año de UnitedHealth Group flujo de caja libre a capital (US$ en millones)
r = Tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de UnitedHealth Group


Pronóstico de la tasa de crecimiento del FCFE (g)

UnitedHealth Group Inc., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 17.25%
2 g2 13.65%
3 g3 10.05%
4 g4 6.45%
5 y siguientes g5 2.85%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.25% + (2.85%17.25%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.65%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.25% + (2.85%17.25%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.05%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.25% + (2.85%17.25%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.45%