Stock Analysis on Net

UnitedHealth Group Inc. (NYSE:UNH)

Modelo de descuento de dividendos (DDM) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración del flujo de caja descontado (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor actual de alguna medida del flujo de caja. Los dividendos son la medida más limpia y directa del flujo de efectivo porque estos son claramente flujos de efectivo que van directamente al inversor.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

UnitedHealth Group Inc., previsión de dividendos por acción (DPS)

US$

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Año Valor DPSt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual a 11.30%
0 DPS01 5.60
1 DPS1 6.54 = 5.60 × (1 + 16.75%) 5.87
2 DPS2 7.53 = 6.54 × (1 + 15.11%) 6.07
3 DPS3 8.54 = 7.53 × (1 + 13.46%) 6.19
4 DPS4 9.55 = 8.54 × (1 + 11.82%) 6.22
5 DPS5 10.52 = 9.55 × (1 + 10.18%) 6.16
5 Valor terminal (TV5) 1,029.34 = 10.52 × (1 + 10.18%) ÷ (11.30%10.18%) 602.55
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de UnitedHealth Group (por acción) $633.07
Precio actual de la acción $547.92

Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-31).

1 DPS0 = Suma de los dividendos del último año por acción de UnitedHealth Group acciones ordinarias. Ver detalles »

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede haber factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente de la estimación. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de retorno requerida (r)

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Suposiciones
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 RF 3.66%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 12.54%
Riesgo sistemático de acciones ordinarias UnitedHealth Group βUNH 0.86
 
Tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de UnitedHealth Group3 rUNH 11.30%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas en todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón fijo pendientes, ni vencidos ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rUNH = RF + βUNH [E(RM) – RF]
= 3.66% + 0.86 [12.54%3.66%]
= 11.30%


Tasa de crecimiento de dividendos (g)

Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo PRAT

UnitedHealth Group Inc., modelo PRAT

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Promedio 31 dic. 2021 31 dic. 2020 31 dic. 2019 31 dic. 2018 31 dic. 2017
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos en efectivo pagados por acciones ordinarias 5,280 4,584 3,932 3,320 2,773
Ganancias netas atribuibles a los accionistas comunes de UnitedHealth Group 17,285 15,403 13,839 11,986 10,558
Ingresos, clientes no afiliados 285,273 255,639 240,269 224,871 200,136
Activos totales 212,206 197,289 173,889 152,221 139,058
Capital de los accionistas atribuible a UnitedHealth Group 71,760 65,491 57,616 51,696 47,776
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.69 0.70 0.72 0.72 0.74
Ratio de margen de beneficio2 6.06% 6.03% 5.76% 5.33% 5.28%
Ratio de facturación del activo3 1.34 1.30 1.38 1.48 1.44
Ratio de apalancamiento financiero4 2.96 3.01 3.02 2.94 2.91
Promedios
Tasa de retención 0.71
Ratio de margen de beneficio 5.69%
Ratio de facturación del activo 1.39
Ratio de apalancamiento financiero 2.97
 
Tasa de crecimiento de dividendos (g)5 16.75%

Basado en informes: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2020-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2019-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2018-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2017-12-31).

2021 Cálculos

1 Tasa de retención = (Ganancias netas atribuibles a los accionistas comunes de UnitedHealth Group – Dividendos en efectivo pagados por acciones ordinarias) ÷ Ganancias netas atribuibles a los accionistas comunes de UnitedHealth Group
= (17,2855,280) ÷ 17,285
= 0.69

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Ganancias netas atribuibles a los accionistas comunes de UnitedHealth Group ÷ Ingresos, clientes no afiliados
= 100 × 17,285 ÷ 285,273
= 6.06%

3 Ratio de facturación del activo = Ingresos, clientes no afiliados ÷ Activos totales
= 285,273 ÷ 212,206
= 1.34

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Capital de los accionistas atribuible a UnitedHealth Group
= 212,206 ÷ 71,760
= 2.96

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de facturación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.71 × 5.69% × 1.39 × 2.97
= 16.75%


Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo de crecimiento de Gordon

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($547.92 × 11.30% – $5.60) ÷ ($547.92 + $5.60)
= 10.18%

donde:
P0 = precio actual de la acción de UnitedHealth Group acciones ordinarias
D0 = suma de los dividendos del último año por acción de UnitedHealth Group acciones ordinarias
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de UnitedHealth Group


Previsión de la tasa de crecimiento de los dividendos (g)

UnitedHealth Group Inc., modelo H

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Año Valor gt
1 g1 16.75%
2 g2 15.11%
3 g3 13.46%
4 g4 11.82%
5 y posteriores g5 10.18%

donde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de crecimiento de Gordon
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.75% + (10.18%16.75%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.11%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.75% + (10.18%16.75%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.46%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.75% + (10.18%16.75%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.82%