En las técnicas de valoración de flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre para la empresa (FCFF) generalmente se describe como flujos de efectivo después de los costos directos y antes de cualquier pago a los proveedores de capital.

Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)
Costo promedio ponderado de capital (WACC)
Tasa de crecimiento de FCFF (g)

La valoración de las acciones por este método no es posible porque el FCFF del año anterior es inferior a cero.

Cytokinetics Inc., previsión de flujo de caja libre para la empresa (FCFF)

US$ en miles, excepto datos por acción

Año	Valor	FCFF_t o valor terminal (TV_t)	Cálculo	Valor actual en 16.06%
0¹	FCFF₀	-296,741
1	FCFF₁	—	= -296,741 × (1 + 0.00%)	—
2	FCFF₂	—	= — × (1 + 0.00%)	—
3	FCFF₃	—	= — × (1 + 0.00%)	—
4	FCFF₄	—	= — × (1 + 0.00%)	—
5	FCFF₅	—	= — × (1 + 0.00%)	—
5	Valor terminal (TV₅)	—	= — × (1 + 0.00%) ÷ (16.06% – 0.00%)	—
Valor intrínseco del capital Cytokinetics				—
Menos: Deuda (valor razonable)				780,911
Valor intrínseco de Cytokinetics acciones ordinarias				—

Valor intrínseco de Cytokinetics acciones ordinarias (por acción)				$—
Precio actual de las acciones				$36.32

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31).

¹ Ver detalles »

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.

Cytokinetics Inc., costo de capital

	Valor¹	Peso	Tasa de retorno requerida²	Cálculo
Patrimonio neto (valor razonable)	14,085,784	0.95	16.70%
Deuda (valor razonable)	780,911	0.05	4.61%	= 4.61% × (1 – 0.00%)

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31).

¹ US$ en miles

Patrimonio neto (valor razonable) = Número de acciones ordinarias en circulación × Precio actual de las acciones
= 387,824,443 × $36.32
= $14,085,783,769.76

Deuda (valor razonable). Ver detalles »

² La tasa de rendimiento requerida sobre el capital se estima utilizando CAPM. Ver detalles »

Tasa de rendimiento requerida de la deuda. Ver detalles »

La tasa de rendimiento requerida de la deuda es después de impuestos.

Tasa efectiva estimada (promedio) del impuesto sobre la renta
= (0.00% + 0.00% + 0.00% + 0.00% + 0.00%) ÷ 5
= 0.00%

WACC = 16.06%

Tasa de crecimiento del FCFF (g) implícita en el modelo PRAT

Cytokinetics Inc., modelo PRAT

	Promedio	31 dic 2022	31 dic 2021	31 dic 2020	31 dic 2019	31 dic 2018
Datos financieros seleccionados (US$ en miles)
Gastos por intereses		19,414)	16,440)	15,963)	6,623)	3,797)
Pérdida neta		(388,955)	(215,314)	(127,290)	(121,692)	(106,289)

Tipo efectivo del impuesto sobre la renta (EITR)¹		0.00%	0.00%	0.00%	0.00%	0.00%

Gastos por intereses, después de impuestos²		19,414)	16,440)	15,963)	6,623)	3,797)
Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos		19,414)	16,440)	15,963)	6,623)	3,797)

EBIT(1 – EITR)³		(369,541)	(198,874)	(111,327)	(115,069)	(102,492)

Porción actual del préstamo a plazo		—)	—)	—)	—)	2,607)
Pasivos por arrendamiento financiero a corto plazo		1,000)	500)	—)	—)	—)
Préstamo a plazo, neto, excluyendo la parte actual		63,810)	47,367)	46,209)	45,052)	39,806)
Bonos convertibles, netos		545,808)	95,471)	89,504)	84,205)	—)
Pasivos por arrendamiento financiero a largo plazo		1,001)	805)	—)	—)	—)
Capital contable (déficit)		(107,900)	243,863)	113,383)	(10,937)	25,934)
Capital total		503,719)	388,006)	249,096)	118,320)	68,347)
Ratios financieros
Tasa de retención (RR)⁴		—	—	—	—	—
Ratio de rendimiento del capital invertido (ROIC)⁵		-73.36%	-51.26%	-44.69%	-97.25%	-149.96%
Promedios
RR	—
ROIC	-83.30%

Tasa de crecimiento de FCFF (g)⁶	0.00%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).

¹ Ver detalles »

2022 Cálculos

² Gastos por intereses, después de impuestos = Gastos por intereses × (1 – EITR)
= 19,414 × (1 – 0.00%)
= 19,414

³ EBIT(1 – EITR) = Pérdida neta + Gastos por intereses, después de impuestos
= -388,955 + 19,414
= -369,541

⁴ RR = [EBIT(1 – EITR) – Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [-369,541 – 19,414] ÷ -369,541
= —

⁵ ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × -369,541 ÷ 503,719
= -73.36%

⁶ g = RR × ROIC
= — × -83.30%
= 0.00%

Pronóstico de la tasa de crecimiento del FCFF (g)

Cytokinetics Inc., modelo H

Año	Valor	g_t
1	g₁	0.00%
2	g₂	0.00%
3	g₃	0.00%
4	g₄	0.00%
5 y siguientes	g₅	0.00%

Dónde:
g₁ está implícito en el modelo PRAT
g₅ está implícito en el modelo de una sola etapa
g₂, g₃ y g₄ se calculan utilizando interpolación lineal entre g₁ y g₅

Cálculos

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%

Cytokinetics Inc. (NASDAQ:CYTK)

Valor actual del flujo de caja libre para la empresa (FCFF)

Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Costo promedio ponderado de capital (WACC)

Tasa de crecimiento de FCFF (g)

Tasa de crecimiento del FCFF (g) implícita en el modelo PRAT

Pronóstico de la tasa de crecimiento del FCFF (g)