ONEOK Inc. (NYSE:OKE)

El beneficio neto de explotación después de impuestos presenta una trayectoria ascendente general, interrumpida únicamente por una contracción significativa en el año 2020. Tras dicho descenso, se observa una recuperación robusta en 2021 y 2022, alcanzando el nivel más alto del periodo analizado.

Evolución del capital invertido y costo de capital

El capital invertido muestra un crecimiento sostenido, pasando de 16.4 mil millones de dólares en 2018 a 22.1 mil millones en 2022. Por su parte, el costo de capital experimentó una reducción gradual hasta llegar al 16.1% en 2020, iniciando posteriormente una tendencia al alza que lo situó en el 19.31% al cierre de 2022.

Análisis del beneficio económico

El beneficio económico se ha mantenido en valores negativos durante todo el quinquenio. La mayor pérdida se registró en 2020, año en que coincidieron el descenso del beneficio operativo y el incremento del capital invertido. A pesar de la mejora en el NOPAT en los años posteriores, el beneficio económico continúa siendo negativo, lo que indica que la rentabilidad operativa no ha sido suficiente para cubrir el costo del capital empleado.

Patrones de valor

Se identifica una persistente incapacidad para generar valor económico añadido. Aunque la eficiencia operativa ha mejorado en los últimos dos ejercicios, el incremento en la base de capital invertido y el repunte del costo de capital han limitado la capacidad de revertir la tendencia de destrucción de valor.

Utilidad neta atribuible a ONEOK

La utilidad neta atribuible a la empresa muestra un crecimiento general a lo largo del período analizado. Después de un aumento en 2019 en comparación con 2018, se observa una disminución significativa en 2020, que puede estar relacionada con eventos económicos o específicos de la compañía en ese año. Sin embargo, en 2021 se recupera notablemente, alcanzando cifras superiores a las de 2019 y 2018, y en 2022 se consolida una tendencia de crecimiento, alcanzando la utilidad más alta del período, lo que indica una recuperación y expansión en los resultados netos para los últimos años.

Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)

El NOPAT refleja una evolución similar a la de la utilidad neta, con incrementos sostenidos en 2019 respecto a 2018. La caída observable en 2020 es significativa, pero en 2021 se evidencia una recuperación sustancial, superando con creces los niveles anteriores, sugiriendo una mejora en la eficiencia operativa y en la generación de beneficios tras impuestos. En 2022, continúa la tendencia alcista, alcanzando niveles máximos en el período analizado, lo que indica un fortalecimiento en la rentabilidad operacional de la empresa.

Provisión para impuestos sobre la renta

La provisión para impuestos sobre la renta muestra una tendencia de aumento significativo en el período analizado. Desde aproximadamente 363 millones de dólares en 2018, se observa un incremento sostenido en 2019, llegando a 372 millones. Sin embargo, en 2020 se experimenta una caída notable, alcanzando aproximadamente 190 millones, lo que puede indicar una reducción en utilidades sujetas a impuestos o cambios en la legislación fiscal o en los beneficios fiscales. Posteriormente, en 2021 y 2022, la provisión vuelve a incrementarse, superando los 484 millones en 2021 y llegando a 527 millones en 2022, registrando así un patrón de recuperación y crecimiento en estos años posteriores a la caída de 2020.

Impuestos operativos en efectivo

Los impuestos operativos en efectivo muestran una tendencia general de crecimiento a lo largo de los años, aunque con variaciones menores en algunos períodos. Desde aproximadamente 101 millones de dólares en 2018, hay un incremento progresivo, alcanzando alrededor de 103 millones en 2019. La tendencia se acentúa en 2020 con un aumento significativo a aproximadamente 153 millones, seguido por un crecimiento continuo en 2021 y 2022, culminando en aproximadamente 207 millones en 2022. Esto refleja un aumento en la carga fiscal en efectivo relacionada con las operaciones, posiblemente asociado a mayores utilidades antes de impuestos o cambios en la estructura fiscal, además de la tendencia de incremento en la medición en efectivo respecto a las provisiones contables.

Total de deuda y arrendamientos reportados

Desde 2018 hasta 2022, el total de deuda y arrendamientos ha mostrado una tendencia creciente en general, alcanzando un pico en 2021. Específicamente, se observa un incremento significativo entre 2018 y 2019, seguido de una continuidad en la subida que alcanza su máximo en 2021. Sin embargo, en 2022 se presenta una ligera disminución con respecto a 2021, aunque todavía mantiene un nivel elevado en comparación con 2018 y 2019. Esto indica que la empresa ha aumentado su apalancamiento financiero en ese período, pero en los últimos años ha moderado esa tendencia, posiblemente por una restructuración o condiciones de mercado.

Capital neto total de ONEOK

El capital neto total presenta una ligera tendencia a la baja desde 2018 hasta 2021, disminuyendo de 6,58 mil millones a aproximadamente 6,02 mil millones de dólares. Sin embargo, en 2022 muestra una recuperación, alcanzando alrededor de 6,49 mil millones. La reducción sostenida en años anteriores podría reflejar pérdidas acumuladas o distribuciones a los accionistas, mientras que la recuperación en 2022 puede indicar una mejora en la rentabilidad o en la generación de valor para los accionistas.

Capital invertido

El capital invertido en la empresa muestra una tendencia al alza a lo largo de todos los períodos, pasando de aproximadamente 16,42 mil millones en 2018 a más de 22 mil millones en 2022. Este aumento sostenido refleja una expansión de la base de activos o inversiones en nuevos proyectos. La escalada en el capital invertido indica que la compañía está comprometiendo recursos significativos en su crecimiento o en la adquisición de activos, lo cual puede estar asociado a estrategias de expansión o actualización de infraestructura.

Se observa una tendencia ascendente en el capital invertido durante el periodo comprendido entre 2018 y 2022, pasando de 16.415 millones de dólares a 22.064 millones de dólares. El incremento más pronunciado se registró entre 2018 y 2020, seguido de una fase de estabilización en los dos últimos ejercicios analizados.

Beneficio económico

Se mantiene en valores negativos durante todo el quinquenio, lo que indica una destrucción constante de valor económico. El déficit se profundizó hasta alcanzar su punto más bajo en 2020 con -2.117 millones de dólares, seguido de una recuperación parcial en 2021 y un ligero deterioro en 2022.

Ratio de diferencial económico

El indicador presenta una trayectoria consistente con la evolución del beneficio económico, permaneciendo siempre en terreno negativo. Se registró el desempeño más desfavorable en 2020 con un -9,79%, mientras que en 2021 se alcanzó el nivel más optimista del periodo con un -6,22%, cerrando el ejercicio 2022 en un -6,98%.

Los ingresos presentaron una contracción sostenida entre 2018 y 2020, registrando el nivel más bajo al cierre de dicho año. A partir de ese periodo, se inició una fase de expansión acelerada que culminó en 2022 con el volumen de ingresos más alto del ciclo analizado.

Beneficio económico

Este indicador permaneció en valores negativos durante todos los ejercicios. La pérdida se profundizó hasta alcanzar su punto máximo en 2020, seguida de una reducción del déficit en 2021 y un ligero incremento de la pérdida en 2022.

Ratio de margen de beneficio económico

El ratio refleja una trayectoria de deterioro hasta 2020, alcanzando un mínimo del -24.79%. A partir de entonces, el indicador muestra una tendencia de recuperación constante, situándose en -6.88% al cierre de 2022, lo que evidencia una optimización de la relación entre el beneficio económico y los ingresos totales.