Modelo de valoración de activos de capital (CAPM)
El modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) indica cuál debería ser la tasa de rendimiento esperada o requerida de los activos de riesgo, como las acciones ordinarias de Booking Holdings.
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Aceptamos:
Las tasas de rendimiento
Booking Holdings Inc., tasas de rendimiento mensuales
| Booking Holdings Inc. (BKNG) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | Fecha | PrecioBKNG,t1 | DividendoBKNG,t1 | RBKNG,t2 | PrecioS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 31 ene. 2016 | ||||||
| 1. | 29 feb. 2016 | |||||
| 2. | 31 mar. 2016 | |||||
| 3. | 30 abr. 2016 | |||||
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 58. | 30 nov. 2020 | |||||
| 59. | 31 dic. 2020 | |||||
| Promedio (R): | ||||||
| Desviación estándar: | ||||||
| Booking Holdings Inc. (BKNG) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | Fecha | PrecioBKNG,t1 | DividendoBKNG,t1 | RBKNG,t2 | PrecioS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 31 ene. 2016 | ||||||
| 1. | 29 feb. 2016 | |||||
| 2. | 31 mar. 2016 | |||||
| 3. | 30 abr. 2016 | |||||
| 4. | 31 may. 2016 | |||||
| 5. | 30 jun. 2016 | |||||
| 6. | 31 jul. 2016 | |||||
| 7. | 31 ago. 2016 | |||||
| 8. | 30 sept. 2016 | |||||
| 9. | 31 oct. 2016 | |||||
| 10. | 30 nov. 2016 | |||||
| 11. | 31 dic. 2016 | |||||
| 12. | 31 ene. 2017 | |||||
| 13. | 28 feb. 2017 | |||||
| 14. | 31 mar. 2017 | |||||
| 15. | 30 abr. 2017 | |||||
| 16. | 31 may. 2017 | |||||
| 17. | 30 jun. 2017 | |||||
| 18. | 31 jul. 2017 | |||||
| 19. | 31 ago. 2017 | |||||
| 20. | 30 sept. 2017 | |||||
| 21. | 31 oct. 2017 | |||||
| 22. | 30 nov. 2017 | |||||
| 23. | 31 dic. 2017 | |||||
| 24. | 31 ene. 2018 | |||||
| 25. | 28 feb. 2018 | |||||
| 26. | 31 mar. 2018 | |||||
| 27. | 30 abr. 2018 | |||||
| 28. | 31 may. 2018 | |||||
| 29. | 30 jun. 2018 | |||||
| 30. | 31 jul. 2018 | |||||
| 31. | 31 ago. 2018 | |||||
| 32. | 30 sept. 2018 | |||||
| 33. | 31 oct. 2018 | |||||
| 34. | 30 nov. 2018 | |||||
| 35. | 31 dic. 2018 | |||||
| 36. | 31 ene. 2019 | |||||
| 37. | 28 feb. 2019 | |||||
| 38. | 31 mar. 2019 | |||||
| 39. | 30 abr. 2019 | |||||
| 40. | 31 may. 2019 | |||||
| 41. | 30 jun. 2019 | |||||
| 42. | 31 jul. 2019 | |||||
| 43. | 31 ago. 2019 | |||||
| 44. | 30 sept. 2019 | |||||
| 45. | 31 oct. 2019 | |||||
| 46. | 30 nov. 2019 | |||||
| 47. | 31 dic. 2019 | |||||
| 48. | 31 ene. 2020 | |||||
| 49. | 29 feb. 2020 | |||||
| 50. | 31 mar. 2020 | |||||
| 51. | 30 abr. 2020 | |||||
| 52. | 31 may. 2020 | |||||
| 53. | 30 jun. 2020 | |||||
| 54. | 31 jul. 2020 | |||||
| 55. | 31 ago. 2020 | |||||
| 56. | 30 sept. 2020 | |||||
| 57. | 31 oct. 2020 | |||||
| 58. | 30 nov. 2020 | |||||
| 59. | 31 dic. 2020 | |||||
| Promedio (R): | ||||||
| Desviación estándar: | ||||||
Mostrar todo
1 Datos en dólares estadounidenses por acción ordinaria, ajustados por divisiones y dividendos en acciones.
2 Tasa de rendimiento de las acciones ordinarias de BKNG durante el período t .
3 Tasa de rendimiento del S&P 500 (el proxy de la cartera de mercado) durante el período t .
Varianza y covarianza
Booking Holdings Inc., cálculo de varianza y covarianza de rendimientos
| t | Fecha | RBKNG,t | RS&P 500,t | (RBKNG,t–RBKNG)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RBKNG,t–RBKNG)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 29 feb. 2016 | |||||
| 2. | 31 mar. 2016 | |||||
| 3. | 30 abr. 2016 | |||||
| . | . | . | . | . | . | . |
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| 58. | 30 nov. 2020 | |||||
| 59. | 31 dic. 2020 | |||||
| Total (Σ): | ||||||
| t | Fecha | RBKNG,t | RS&P 500,t | (RBKNG,t–RBKNG)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RBKNG,t–RBKNG)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 29 feb. 2016 | |||||
| 2. | 31 mar. 2016 | |||||
| 3. | 30 abr. 2016 | |||||
| 4. | 31 may. 2016 | |||||
| 5. | 30 jun. 2016 | |||||
| 6. | 31 jul. 2016 | |||||
| 7. | 31 ago. 2016 | |||||
| 8. | 30 sept. 2016 | |||||
| 9. | 31 oct. 2016 | |||||
| 10. | 30 nov. 2016 | |||||
| 11. | 31 dic. 2016 | |||||
| 12. | 31 ene. 2017 | |||||
| 13. | 28 feb. 2017 | |||||
| 14. | 31 mar. 2017 | |||||
| 15. | 30 abr. 2017 | |||||
| 16. | 31 may. 2017 | |||||
| 17. | 30 jun. 2017 | |||||
| 18. | 31 jul. 2017 | |||||
| 19. | 31 ago. 2017 | |||||
| 20. | 30 sept. 2017 | |||||
| 21. | 31 oct. 2017 | |||||
| 22. | 30 nov. 2017 | |||||
| 23. | 31 dic. 2017 | |||||
| 24. | 31 ene. 2018 | |||||
| 25. | 28 feb. 2018 | |||||
| 26. | 31 mar. 2018 | |||||
| 27. | 30 abr. 2018 | |||||
| 28. | 31 may. 2018 | |||||
| 29. | 30 jun. 2018 | |||||
| 30. | 31 jul. 2018 | |||||
| 31. | 31 ago. 2018 | |||||
| 32. | 30 sept. 2018 | |||||
| 33. | 31 oct. 2018 | |||||
| 34. | 30 nov. 2018 | |||||
| 35. | 31 dic. 2018 | |||||
| 36. | 31 ene. 2019 | |||||
| 37. | 28 feb. 2019 | |||||
| 38. | 31 mar. 2019 | |||||
| 39. | 30 abr. 2019 | |||||
| 40. | 31 may. 2019 | |||||
| 41. | 30 jun. 2019 | |||||
| 42. | 31 jul. 2019 | |||||
| 43. | 31 ago. 2019 | |||||
| 44. | 30 sept. 2019 | |||||
| 45. | 31 oct. 2019 | |||||
| 46. | 30 nov. 2019 | |||||
| 47. | 31 dic. 2019 | |||||
| 48. | 31 ene. 2020 | |||||
| 49. | 29 feb. 2020 | |||||
| 50. | 31 mar. 2020 | |||||
| 51. | 30 abr. 2020 | |||||
| 52. | 31 may. 2020 | |||||
| 53. | 30 jun. 2020 | |||||
| 54. | 31 jul. 2020 | |||||
| 55. | 31 ago. 2020 | |||||
| 56. | 30 sept. 2020 | |||||
| 57. | 31 oct. 2020 | |||||
| 58. | 30 nov. 2020 | |||||
| 59. | 31 dic. 2020 | |||||
| Total (Σ): | ||||||
Mostrar todo
VarianzaBKNG = Σ(RBKNG,t–RBKNG)2 ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
VarianzaS&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
CovarianzaBKNG, S&P 500 = Σ(RBKNG,t–RBKNG)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
Estimación sistemática de riesgos (β)
| VarianzaBKNG | |
| VarianzaS&P 500 | |
| CovarianzaBKNG, S&P 500 | |
| Coeficiente de correlaciónBKNG, S&P 5001 | |
| βBKNG2 | |
| αBKNG3 |
Cálculos
1 Coeficiente de correlaciónBKNG, S&P 500
= CovarianzaBKNG, S&P 500 ÷ (Desviación estándarBKNG × Desviación estándarS&P 500)
= ÷ ( × )
=
2 βBKNG
= CovarianzaBKNG, S&P 500 ÷ VarianzaS&P 500
= ÷
=
3 αBKNG
= PromedioBKNG – βBKNG × PromedioS&P 500
= – ×
=
Tasa de rendimiento esperada
| Supuestos | ||
| Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 | RF | |
| Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 | E(RM) | |
| Riesgo sistemático de las acciones ordinarias de Booking Holdings | βBKNG | |
| Tasa de rendimiento esperada de las acciones ordinarias de Booking Holdings3 | E(RBKNG) | |
1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. De cupón fijo en circulación que no vencen ni son exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento sin riesgo).
3 E(RBKNG) = RF + βBKNG [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=