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Airbnb Inc. (NASDAQ:ABNB)

Modelo de valoración de activos de capital (CAPM) 

Microsoft Excel

El modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) indica cuál debería ser la tasa de rendimiento esperada o requerida sobre activos de riesgo como las acciones ordinarias de Airbnb.


Tasas de retorno

Airbnb Inc., tasas mensuales de retorno

Microsoft Excel
Airbnb Inc. (ABNB) Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
t Fecha PrecioABNB,t1 DividendoABNB,t1 RABNB,t2 PrecioS&P 500,t RS&P 500,t3
31 dic. 2020 $146.80 3,756.07
1. 31 ene. 2021 $183.63 25.09% 3,714.24 -1.11%
2. 28 feb. 2021 $206.35 12.37% 3,811.15 2.61%
3. 31 mar. 2021 $187.94 -8.92% 3,972.89 4.24%
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23. 30 nov. 2022 $102.14 -4.46% 4,080.11 5.38%
24. 31 dic. 2022 $85.50 -16.29% 3,839.50 -5.90%
Promedio (R): -1.40% 0.23%
Desviación estándar: 13.07% 5.42%
Airbnb Inc. (ABNB) Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
t Fecha PrecioABNB,t1 DividendoABNB,t1 RABNB,t2 PrecioS&P 500,t RS&P 500,t3
31 dic. 2020 $146.80 3,756.07
1. 31 ene. 2021 $183.63 25.09% 3,714.24 -1.11%
2. 28 feb. 2021 $206.35 12.37% 3,811.15 2.61%
3. 31 mar. 2021 $187.94 -8.92% 3,972.89 4.24%
4. 30 abr. 2021 $172.71 -8.10% 4,181.17 5.24%
5. 31 may. 2021 $140.40 -18.71% 4,204.11 0.55%
6. 30 jun. 2021 $153.14 9.07% 4,297.50 2.22%
7. 31 jul. 2021 $144.01 -5.96% 4,395.26 2.27%
8. 31 ago. 2021 $154.99 7.62% 4,522.68 2.90%
9. 30 sept. 2021 $167.75 8.23% 4,307.54 -4.76%
10. 31 oct. 2021 $170.66 1.73% 4,605.38 6.91%
11. 30 nov. 2021 $172.54 1.10% 4,567.00 -0.83%
12. 31 dic. 2021 $166.49 -3.51% 4,766.18 4.36%
13. 31 ene. 2022 $153.97 -7.52% 4,515.55 -5.26%
14. 28 feb. 2022 $151.49 -1.61% 4,373.94 -3.14%
15. 31 mar. 2022 $171.76 13.38% 4,530.41 3.58%
16. 30 abr. 2022 $153.21 -10.80% 4,131.93 -8.80%
17. 31 may. 2022 $120.87 -21.11% 4,132.15 0.01%
18. 30 jun. 2022 $89.08 -26.30% 3,785.38 -8.39%
19. 31 jul. 2022 $110.98 24.58% 4,130.29 9.11%
20. 31 ago. 2022 $113.12 1.93% 3,955.00 -4.24%
21. 30 sept. 2022 $105.04 -7.14% 3,585.62 -9.34%
22. 31 oct. 2022 $106.91 1.78% 3,871.98 7.99%
23. 30 nov. 2022 $102.14 -4.46% 4,080.11 5.38%
24. 31 dic. 2022 $85.50 -16.29% 3,839.50 -5.90%
Promedio (R): -1.40% 0.23%
Desviación estándar: 13.07% 5.42%

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1 Datos en US$ por acción ordinaria, ajustados por divisiones y dividendos de acciones.

2 Tasa de rendimiento de las acciones ordinarias de ABNB durante el período t.

3 Tasa de rendimiento del S&P 500 (el proxy de la cartera de mercado) durante el período t.


Varianza y covarianza

Airbnb Inc., cálculo de la varianza y covarianza de los rendimientos

Microsoft Excel
t Fecha RABNB,t RS&P 500,t (RABNB,tRABNB)2 (RS&P 500,tRS&P 500)2 (RABNB,tRABNB)×(RS&P 500,tRS&P 500)
1. 31 ene. 2021 25.09% -1.11% 701.50 1.81 -35.68
2. 28 feb. 2021 12.37% 2.61% 189.61 5.64 32.71
3. 31 mar. 2021 -8.92% 4.24% 56.62 16.08 -30.18
. . . . . . .
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23. 30 nov. 2022 -4.46% 5.38% 9.39 26.44 -15.76
24. 31 dic. 2022 -16.29% -5.90% 221.83 37.58 91.31
Total (Σ): 3,930.97 674.99 683.78
t Fecha RABNB,t RS&P 500,t (RABNB,tRABNB)2 (RS&P 500,tRS&P 500)2 (RABNB,tRABNB)×(RS&P 500,tRS&P 500)
1. 31 ene. 2021 25.09% -1.11% 701.50 1.81 -35.68
2. 28 feb. 2021 12.37% 2.61% 189.61 5.64 32.71
3. 31 mar. 2021 -8.92% 4.24% 56.62 16.08 -30.18
4. 30 abr. 2021 -8.10% 5.24% 44.98 25.09 -33.59
5. 31 may. 2021 -18.71% 0.55% 299.65 0.10 -5.46
6. 30 jun. 2021 9.07% 2.22% 109.65 3.95 20.82
7. 31 jul. 2021 -5.96% 2.27% 20.84 4.17 -9.32
8. 31 ago. 2021 7.62% 2.90% 81.39 7.11 24.05
9. 30 sept. 2021 8.23% -4.76% 92.74 24.90 -48.06
10. 31 oct. 2021 1.73% 6.91% 9.81 44.63 20.92
11. 30 nov. 2021 1.10% -0.83% 6.24 1.14 -2.67
12. 31 dic. 2021 -3.51% 4.36% 4.45 17.04 -8.71
13. 31 ene. 2022 -7.52% -5.26% 37.49 30.16 33.63
14. 28 feb. 2022 -1.61% -3.14% 0.05 11.35 0.72
15. 31 mar. 2022 13.38% 3.58% 218.38 11.18 49.41
16. 30 abr. 2022 -10.80% -8.80% 88.41 81.53 84.90
17. 31 may. 2022 -21.11% 0.01% 388.52 0.05 4.50
18. 30 jun. 2022 -26.30% -8.39% 620.19 74.40 214.81
19. 31 jul. 2022 24.58% 9.11% 675.06 78.82 230.67
20. 31 ago. 2022 1.93% -4.24% 11.06 20.05 -14.89
21. 30 sept. 2022 -7.14% -9.34% 33.01 91.64 55.00
22. 31 oct. 2022 1.78% 7.99% 10.10 60.11 24.64
23. 30 nov. 2022 -4.46% 5.38% 9.39 26.44 -15.76
24. 31 dic. 2022 -16.29% -5.90% 221.83 37.58 91.31
Total (Σ): 3,930.97 674.99 683.78

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VarianzaABNB = Σ(RABNB,tRABNB)2 ÷ (24 – 1)
= 3,930.97 ÷ (24 – 1)
= 170.91

VarianzaS&P 500 = Σ(RS&P 500,tRS&P 500)2 ÷ (24 – 1)
= 674.99 ÷ (24 – 1)
= 29.35

CovarianzaABNB, S&P 500 = Σ(RABNB,tRABNB)×(RS&P 500,tRS&P 500) ÷ (24 – 1)
= 683.78 ÷ (24 – 1)
= 29.73


Estimación sistemática del riesgo (β)

Microsoft Excel
VarianzaABNB 170.91
VarianzaS&P 500 29.35
CovarianzaABNB, S&P 500 29.73
Coeficiente de correlaciónABNB, S&P 5001 0.42
βABNB2 1.01
αABNB3 -1.63%

Cálculos

1 Coeficiente de correlaciónABNB, S&P 500
= CovarianzaABNB, S&P 500 ÷ (Desviación estándarABNB × Desviación estándarS&P 500)
= 29.73 ÷ (13.07% × 5.42%)
= 0.42

2 βABNB
= CovarianzaABNB, S&P 500 ÷ VarianzaS&P 500
= 29.73 ÷ 29.35
= 1.01

3 αABNB
= PromedioABNB – βABNB × PromedioS&P 500
= -1.40%1.01 × 0.23%
= -1.63%


Tasa de rendimiento esperada

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 RF 4.67%
Tasa de rendimiento esperada en la cartera de mercado2 E(RM) 13.26%
Riesgo sistemático de Airbnb acciones ordinarias βABNB 1.01
 
Tasa de rendimiento esperada de las acciones ordinarias de Airbnb3 E(RABNB) 13.37%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos de cupón fijo en circulación que no vencen ni se pueden exigir en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 E(RABNB) = RF + βABNB [E(RM) – RF]
= 4.67% + 1.01 [13.26%4.67%]
= 13.37%