El modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) indica cuál debería ser la tasa de rendimiento esperada o requerida sobre activos de riesgo como las acciones ordinarias de Airbnb.

Tasas de retorno
Varianza y covarianza
Estimación sistemática del riesgo (β)
Tasa de rendimiento esperada

Airbnb Inc., tasas mensuales de retorno

		Airbnb Inc. (ABNB)			Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
t	Fecha	Precio_ABNB,t¹	Dividendo_ABNB,t¹	R_ABNB,t²	Precio_{S&P 500,t}	R_{S&P 500,t}³
	31 dic. 2020	$146.80			3,756.07
1.	31 ene. 2021	$183.63		25.09%	3,714.24	-1.11%
2.	28 feb. 2021	$206.35		12.37%	3,811.15	2.61%
3.	31 mar. 2021	$187.94		-8.92%	3,972.89	4.24%
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
23.	30 nov. 2022	$102.14		-4.46%	4,080.11	5.38%
24.	31 dic. 2022	$85.50		-16.29%	3,839.50	-5.90%
Promedio (R):				-1.40%		0.23%
Desviación estándar:				13.07%		5.42%

		Airbnb Inc. (ABNB)			Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
t	Fecha	Precio_ABNB,t¹	Dividendo_ABNB,t¹	R_ABNB,t²	Precio_{S&P 500,t}	R_{S&P 500,t}³
	31 dic. 2020	$146.80			3,756.07
1.	31 ene. 2021	$183.63		25.09%	3,714.24	-1.11%
2.	28 feb. 2021	$206.35		12.37%	3,811.15	2.61%
3.	31 mar. 2021	$187.94		-8.92%	3,972.89	4.24%
4.	30 abr. 2021	$172.71		-8.10%	4,181.17	5.24%
5.	31 may. 2021	$140.40		-18.71%	4,204.11	0.55%
6.	30 jun. 2021	$153.14		9.07%	4,297.50	2.22%
7.	31 jul. 2021	$144.01		-5.96%	4,395.26	2.27%
8.	31 ago. 2021	$154.99		7.62%	4,522.68	2.90%
9.	30 sept. 2021	$167.75		8.23%	4,307.54	-4.76%
10.	31 oct. 2021	$170.66		1.73%	4,605.38	6.91%
11.	30 nov. 2021	$172.54		1.10%	4,567.00	-0.83%
12.	31 dic. 2021	$166.49		-3.51%	4,766.18	4.36%
13.	31 ene. 2022	$153.97		-7.52%	4,515.55	-5.26%
14.	28 feb. 2022	$151.49		-1.61%	4,373.94	-3.14%
15.	31 mar. 2022	$171.76		13.38%	4,530.41	3.58%
16.	30 abr. 2022	$153.21		-10.80%	4,131.93	-8.80%
17.	31 may. 2022	$120.87		-21.11%	4,132.15	0.01%
18.	30 jun. 2022	$89.08		-26.30%	3,785.38	-8.39%
19.	31 jul. 2022	$110.98		24.58%	4,130.29	9.11%
20.	31 ago. 2022	$113.12		1.93%	3,955.00	-4.24%
21.	30 sept. 2022	$105.04		-7.14%	3,585.62	-9.34%
22.	31 oct. 2022	$106.91		1.78%	3,871.98	7.99%
23.	30 nov. 2022	$102.14		-4.46%	4,080.11	5.38%
24.	31 dic. 2022	$85.50		-16.29%	3,839.50	-5.90%
Promedio (R):				-1.40%		0.23%
Desviación estándar:				13.07%		5.42%

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¹ Datos en US$ por acción ordinaria, ajustados por divisiones y dividendos de acciones.

² Tasa de rendimiento de las acciones ordinarias de ABNB durante el período t.

³ Tasa de rendimiento del S&P 500 (el proxy de la cartera de mercado) durante el período t.

Airbnb Inc., cálculo de la varianza y covarianza de los rendimientos

t	Fecha	R_ABNB,t	R_{S&P 500,t}	(R_ABNB,t–R_ABNB)²	(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})²	(R_ABNB,t–R_ABNB)×(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})
1.	31 ene. 2021	25.09%	-1.11%	701.50	1.81	-35.68
2.	28 feb. 2021	12.37%	2.61%	189.61	5.64	32.71
3.	31 mar. 2021	-8.92%	4.24%	56.62	16.08	-30.18
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
23.	30 nov. 2022	-4.46%	5.38%	9.39	26.44	-15.76
24.	31 dic. 2022	-16.29%	-5.90%	221.83	37.58	91.31
Total (Σ):				3,930.97	674.99	683.78

t	Fecha	R_ABNB,t	R_{S&P 500,t}	(R_ABNB,t–R_ABNB)²	(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})²	(R_ABNB,t–R_ABNB)×(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})
1.	31 ene. 2021	25.09%	-1.11%	701.50	1.81	-35.68
2.	28 feb. 2021	12.37%	2.61%	189.61	5.64	32.71
3.	31 mar. 2021	-8.92%	4.24%	56.62	16.08	-30.18
4.	30 abr. 2021	-8.10%	5.24%	44.98	25.09	-33.59
5.	31 may. 2021	-18.71%	0.55%	299.65	0.10	-5.46
6.	30 jun. 2021	9.07%	2.22%	109.65	3.95	20.82
7.	31 jul. 2021	-5.96%	2.27%	20.84	4.17	-9.32
8.	31 ago. 2021	7.62%	2.90%	81.39	7.11	24.05
9.	30 sept. 2021	8.23%	-4.76%	92.74	24.90	-48.06
10.	31 oct. 2021	1.73%	6.91%	9.81	44.63	20.92
11.	30 nov. 2021	1.10%	-0.83%	6.24	1.14	-2.67
12.	31 dic. 2021	-3.51%	4.36%	4.45	17.04	-8.71
13.	31 ene. 2022	-7.52%	-5.26%	37.49	30.16	33.63
14.	28 feb. 2022	-1.61%	-3.14%	0.05	11.35	0.72
15.	31 mar. 2022	13.38%	3.58%	218.38	11.18	49.41
16.	30 abr. 2022	-10.80%	-8.80%	88.41	81.53	84.90
17.	31 may. 2022	-21.11%	0.01%	388.52	0.05	4.50
18.	30 jun. 2022	-26.30%	-8.39%	620.19	74.40	214.81
19.	31 jul. 2022	24.58%	9.11%	675.06	78.82	230.67
20.	31 ago. 2022	1.93%	-4.24%	11.06	20.05	-14.89
21.	30 sept. 2022	-7.14%	-9.34%	33.01	91.64	55.00
22.	31 oct. 2022	1.78%	7.99%	10.10	60.11	24.64
23.	30 nov. 2022	-4.46%	5.38%	9.39	26.44	-15.76
24.	31 dic. 2022	-16.29%	-5.90%	221.83	37.58	91.31
Total (Σ):				3,930.97	674.99	683.78

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Varianza_ABNB = Σ(R_ABNB,t–R_ABNB)² ÷ (24 – 1)
= 3,930.97 ÷ (24 – 1)
= 170.91

Varianza_{S&P 500} = Σ(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})² ÷ (24 – 1)
= 674.99 ÷ (24 – 1)
= 29.35

Covarianza_{ABNB, S&P 500} = Σ(R_ABNB,t–R_ABNB)×(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500}) ÷ (24 – 1)
= 683.78 ÷ (24 – 1)
= 29.73

Varianza_ABNB	170.91
Varianza_{S&P 500}	29.35
Covarianza_{ABNB, S&P 500}	29.73
Coeficiente de correlación_{ABNB, S&P 500}¹	0.42
β_ABNB²	1.01
α_ABNB³	-1.63%

Cálculos

¹ Coeficiente de correlación_{ABNB, S&P 500}
= Covarianza_{ABNB, S&P 500} ÷ (Desviación estándar_ABNB × Desviación estándar_{S&P 500})
= 29.73 ÷ (13.07% × 5.42%)
= 0.42

² β_ABNB
= Covarianza_{ABNB, S&P 500} ÷ Varianza_{S&P 500}
= 29.73 ÷ 29.35
= 1.01

³ α_ABNB
= Promedio_ABNB – β_ABNB × Promedio_{S&P 500}
= -1.40% – 1.01 × 0.23%
= -1.63%

Suposiciones
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite¹	R_F	4.67%
Tasa de rendimiento esperada en la cartera de mercado²	E(R_M)	13.26%
Riesgo sistemático de Airbnb acciones ordinarias	β_ABNB	1.01

Tasa de rendimiento esperada de las acciones ordinarias de Airbnb³	E(R_ABNB)	13.37%

¹ Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos de cupón fijo en circulación que no vencen ni se pueden exigir en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

² Ver detalles »

³ E(R_ABNB) = R_F + β_ABNB [E(R_M) – R_F]
= 4.67% + 1.01 [13.26% – 4.67%]
= 13.37%

Airbnb Inc. (NASDAQ:ABNB)

Modelo de valoración de activos de capital (CAPM)

Tasas de retorno

Varianza y covarianza

Estimación sistemática del riesgo (β)

Tasa de rendimiento esperada