Valor presente del flujo de caja libre a capital (FCFE)
En las técnicas de valoración del flujo de caja descontado (DCF), el valor de la acción se estima con base en el valor presente de alguna medida del flujo de caja. El flujo de efectivo libre al patrimonio (FCFE) generalmente se describe como flujos de efectivo disponibles para el tenedor del patrimonio después de los pagos a los tenedores de deuda y después de permitir que los gastos mantengan la base de activos de la compañía.
Valor de stock intrínseco (resumen de valoración)
Activision Blizzard Inc., pronóstico de flujo de efectivo libre a capital (FCFE)
US $ en millones, excepto datos por acción
| Año | Valor | FCFEt o valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor presente en |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | |||
| 1 | FCFE1 | = × (1 + ) | ||
| 2 | FCFE2 | = × (1 + ) | ||
| 3 | FCFE3 | = × (1 + ) | ||
| 4 | FCFE4 | = × (1 + ) | ||
| 5 | FCFE5 | = × (1 + ) | ||
| 5 | Valor terminal (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
| Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Activision Blizzard | ||||
| Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Activision Blizzard (por acción) | ||||
| Precio actual de la acción | ||||
Fuente: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)
¡Descargo de responsabilidad!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.
Tarifa de regreso requerida (r)
| Supuestos | ||
| Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 | RF | |
| Tasa de rendimiento esperada de la cartera del mercado2 | E(RM) | |
| Riesgo sistemático de las acciones comunes de Activision Blizzard | βATVI | |
| Tasa de rendimiento requerida de las acciones ordinarias de Activision Blizzard3 | rATVI | |
Fuente: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)
1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. De cupón fijo pendientes de pago ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).
3 rATVI = RF + βATVI [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
Tasa de crecimiento de FCFE (g)
Tasa de crecimiento de FCFE ( g ) implicada por el modelo PRAT
Activision Blizzard Inc., PRAT modelo
Fuente: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)
2019 cálculos
1 Tasa de retención = (Lngresos netos – Dividendos) ÷ Lngresos netos
= ( – ) ÷
=
2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Lngresos netos ÷ Los ingresos netos
= 100 × ÷
=
3 Índice de rotación del activo = Los ingresos netos ÷ Los activos totales
= ÷
=
4 Ratio de apalancamiento financiero = Los activos totales ÷ Accionistas
= ÷
=
5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Índice de rotación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= × × ×
=
Tasa de crecimiento de FCFE ( g ) implicada por el modelo de una etapa
g = 100 × (Valor de mercado de renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de renta variable0 + FCFE0)
= 100 × ( × – ) ÷ ( + )
=
dónde:
Valor de mercado de renta variable0 = Valor actual de mercado de las acciones ordinarias de Activision Blizzard (US $ en millones)
FCFE0 = el año pasado el flujo de caja libre de Activision Blizzard al capital (US $ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida de las acciones ordinarias de Activision Blizzard
Pronóstico de tasa de crecimiento de FCFE ( g )
Activision Blizzard Inc.Modelo H
| Año | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | |
| 2 | g2 | |
| 3 | g3 | |
| 4 | g4 | |
| 5 y posteriormente | g5 |
Fuente: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)
where:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una etapa
g2, g3 y g4 se calculan utilizando interpoltion lineal entre g1 y g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=