Modelo de valoración de activos de capital (CAPM)
El modelo de precios de los activos de capital (CAPM) indica cuál debería ser la tasa de rendimiento esperada o requerida de los activos de riesgo, como las acciones comunes de Activision Blizzard.
Las tasas de rendimiento
Activision Blizzard Inc., tasas de rendimiento mensuales
Activision Blizzard Inc. (ATVI) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
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t | Fecha | PrecioATVI,t1 | DividendoATVI,t1 | RATVI,t2 | PrecioS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
31 ene. 2015 | ||||||
1. | 28 feb. 2015 | |||||
2. | 31 mar. 2015 | |||||
3. | 30 abr. 2015 | |||||
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58. | 30 nov. 2019 | |||||
59. | 31 dic. 2019 | |||||
Promedio (R): | ||||||
Desviación típica: |
Fuente: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | CAPM (www.stock-analysis-on.net)
Activision Blizzard Inc. (ATVI) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
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t | Fecha | PrecioATVI,t1 | DividendoATVI,t1 | RATVI,t2 | PrecioS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
31 ene. 2015 | ||||||
1. | 28 feb. 2015 | |||||
2. | 31 mar. 2015 | |||||
3. | 30 abr. 2015 | |||||
4. | 31 may. 2015 | |||||
5. | 30 jun. 2015 | |||||
6. | 31 jul. 2015 | |||||
7. | 31 ago. 2015 | |||||
8. | 30 sept. 2015 | |||||
9. | 31 oct. 2015 | |||||
10. | 30 nov. 2015 | |||||
11. | 31 dic. 2015 | |||||
12. | 31 ene. 2016 | |||||
13. | 29 feb. 2016 | |||||
14. | 31 mar. 2016 | |||||
15. | 30 abr. 2016 | |||||
16. | 31 may. 2016 | |||||
17. | 30 jun. 2016 | |||||
18. | 31 jul. 2016 | |||||
19. | 31 ago. 2016 | |||||
20. | 30 sept. 2016 | |||||
21. | 31 oct. 2016 | |||||
22. | 30 nov. 2016 | |||||
23. | 31 dic. 2016 | |||||
24. | 31 ene. 2017 | |||||
25. | 28 feb. 2017 | |||||
26. | 31 mar. 2017 | |||||
27. | 30 abr. 2017 | |||||
28. | 31 may. 2017 | |||||
29. | 30 jun. 2017 | |||||
30. | 31 jul. 2017 | |||||
31. | 31 ago. 2017 | |||||
32. | 30 sept. 2017 | |||||
33. | 31 oct. 2017 | |||||
34. | 30 nov. 2017 | |||||
35. | 31 dic. 2017 | |||||
36. | 31 ene. 2018 | |||||
37. | 28 feb. 2018 | |||||
38. | 31 mar. 2018 | |||||
39. | 30 abr. 2018 | |||||
40. | 31 may. 2018 | |||||
41. | 30 jun. 2018 | |||||
42. | 31 jul. 2018 | |||||
43. | 31 ago. 2018 | |||||
44. | 30 sept. 2018 | |||||
45. | 31 oct. 2018 | |||||
46. | 30 nov. 2018 | |||||
47. | 31 dic. 2018 | |||||
48. | 31 ene. 2019 | |||||
49. | 28 feb. 2019 | |||||
50. | 31 mar. 2019 | |||||
51. | 30 abr. 2019 | |||||
52. | 31 may. 2019 | |||||
53. | 30 jun. 2019 | |||||
54. | 31 jul. 2019 | |||||
55. | 31 ago. 2019 | |||||
56. | 30 sept. 2019 | |||||
57. | 31 oct. 2019 | |||||
58. | 30 nov. 2019 | |||||
59. | 31 dic. 2019 | |||||
Promedio (R): | ||||||
Desviación típica: |
Fuente: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | CAPM (www.stock-analysis-on.net)
Mostrar todo
1 Datos en dólares estadounidenses por acción ordinaria, ajustados por divisiones y dividendos en acciones.
2 Tasa de rendimiento de las acciones ordinarias de ATVI durante el período t .
3 Tasa de rendimiento del S&P 500 (el proxy de la cartera de mercado) durante el período t .
Varianza y covarianza
Activision Blizzard Inc., cálculo de varianza y covarianza de retornos
t | Fecha | RATVI,t | RS&P 500,t | (RATVI,t–RATVI)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RATVI,t–RATVI)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
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1. | 28 feb. 2015 | |||||
2. | 31 mar. 2015 | |||||
3. | 30 abr. 2015 | |||||
. | . | . | . | . | . | . |
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58. | 30 nov. 2019 | |||||
59. | 31 dic. 2019 | |||||
Total (Σ): |
t | Fecha | RATVI,t | RS&P 500,t | (RATVI,t–RATVI)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RATVI,t–RATVI)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
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1. | 28 feb. 2015 | |||||
2. | 31 mar. 2015 | |||||
3. | 30 abr. 2015 | |||||
4. | 31 may. 2015 | |||||
5. | 30 jun. 2015 | |||||
6. | 31 jul. 2015 | |||||
7. | 31 ago. 2015 | |||||
8. | 30 sept. 2015 | |||||
9. | 31 oct. 2015 | |||||
10. | 30 nov. 2015 | |||||
11. | 31 dic. 2015 | |||||
12. | 31 ene. 2016 | |||||
13. | 29 feb. 2016 | |||||
14. | 31 mar. 2016 | |||||
15. | 30 abr. 2016 | |||||
16. | 31 may. 2016 | |||||
17. | 30 jun. 2016 | |||||
18. | 31 jul. 2016 | |||||
19. | 31 ago. 2016 | |||||
20. | 30 sept. 2016 | |||||
21. | 31 oct. 2016 | |||||
22. | 30 nov. 2016 | |||||
23. | 31 dic. 2016 | |||||
24. | 31 ene. 2017 | |||||
25. | 28 feb. 2017 | |||||
26. | 31 mar. 2017 | |||||
27. | 30 abr. 2017 | |||||
28. | 31 may. 2017 | |||||
29. | 30 jun. 2017 | |||||
30. | 31 jul. 2017 | |||||
31. | 31 ago. 2017 | |||||
32. | 30 sept. 2017 | |||||
33. | 31 oct. 2017 | |||||
34. | 30 nov. 2017 | |||||
35. | 31 dic. 2017 | |||||
36. | 31 ene. 2018 | |||||
37. | 28 feb. 2018 | |||||
38. | 31 mar. 2018 | |||||
39. | 30 abr. 2018 | |||||
40. | 31 may. 2018 | |||||
41. | 30 jun. 2018 | |||||
42. | 31 jul. 2018 | |||||
43. | 31 ago. 2018 | |||||
44. | 30 sept. 2018 | |||||
45. | 31 oct. 2018 | |||||
46. | 30 nov. 2018 | |||||
47. | 31 dic. 2018 | |||||
48. | 31 ene. 2019 | |||||
49. | 28 feb. 2019 | |||||
50. | 31 mar. 2019 | |||||
51. | 30 abr. 2019 | |||||
52. | 31 may. 2019 | |||||
53. | 30 jun. 2019 | |||||
54. | 31 jul. 2019 | |||||
55. | 31 ago. 2019 | |||||
56. | 30 sept. 2019 | |||||
57. | 31 oct. 2019 | |||||
58. | 30 nov. 2019 | |||||
59. | 31 dic. 2019 | |||||
Total (Σ): |
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VarianzaATVI = Σ(RATVI,t–RATVI)2 ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
VarianzaS&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
CovarianzaATVI, S&P 500 = Σ(RATVI,t–RATVI)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
Estimación sistemática de riesgos (β)
VarianzaATVI | |
VarianzaS&P 500 | |
CovarianzaATVI, S&P 500 | |
Coeficiente de correlaciónATVI, S&P 5001 | |
βATVI2 | |
αATVI3 |
Fuente: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | CAPM (www.stock-analysis-on.net)
Cálculos
1 Coeficiente de correlaciónATVI, S&P 500
= CovarianzaATVI, S&P 500 ÷ (Desviación típicaATVI × Desviación típicaS&P 500)
= ÷ ( × )
=
2 βATVI
= CovarianzaATVI, S&P 500 ÷ VarianzaS&P 500
= ÷
=
3 αATVI
= PromedioATVI – βATVI × PromedioS&P 500
= – ×
=
Tasa de rendimiento esperada
Supuestos | ||
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 | RF | |
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 | E(RM) | |
Riesgo sistemático de las acciones comunes de Activision Blizzard | βATVI | |
Tasa de rendimiento esperada de las acciones ordinarias de Activision Blizzard3 | E(RATVI) |
Fuente: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | CAPM (www.stock-analysis-on.net)
1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. De cupón fijo en circulación que no vencen ni son exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento sin riesgo).
3 E(RATVI) = RF + βATVI [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=