Calidad de la información financiera: Periodificaciones agregadas
Las ganancias se pueden descomponer en efectivo y componentes de devengo. Se ha encontrado que el componente de devengo (devengo agregado) tiene menos persistencia que el componente de efectivo y, por lo tanto, (1) las ganancias con un componente de devengo más alto son menos persistentes que las ganancias con un componente de devengo más pequeño, en igualdad de condiciones; y (2) el componente de efectivo de las ganancias debería recibir una ponderación más alta al evaluar el desempeño de la empresa.
Ratio de periodificación basado en el balance
Boston Scientific Corp., cálculo del balance de los periodificaciones agregadas
US$ en millones
| 31 dic 2022 | 31 dic 2021 | 31 dic 2020 | 31 dic 2019 | 31 dic 2018 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Activos operativos | ||||||
| Activos totales | 32,469) | 32,229) | 30,777) | 30,565) | 20,999) | |
| Menos: Efectivo y equivalentes de efectivo | 928) | 1,925) | 1,734) | 217) | 146) | |
| Activos operativos | 31,541) | 30,304) | 29,043) | 30,348) | 20,853) | |
| Pasivos de explotación | ||||||
| Pasivo total | 14,896) | 15,608) | 15,451) | 16,688) | 12,273) | |
| Menos: Obligaciones de deuda corriente | 20) | 261) | 13) | 1,416) | 2,253) | |
| Menos: Deuda a largo plazo | 8,915) | 8,804) | 9,130) | 8,592) | 4,803) | |
| Pasivos de explotación | 5,961) | 6,543) | 6,308) | 6,680) | 5,217) | |
| Activos operativos netos1 | 25,580) | 23,761) | 22,735) | 23,668) | 15,636) | |
| Periodificaciones agregadas basadas en el balance2 | 1,819) | 1,026) | (933) | 8,032) | —) | |
| Ratio financiero | ||||||
| Ratio de periodificación basado en el balance3 | 7.37% | 4.41% | -4.02% | 40.87% | — | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de periodificación basado en el balanceCompetidores4 | ||||||
| Abbott Laboratories | -0.73% | -1.76% | — | — | — | |
| Elevance Health Inc. | 0.32% | 14.93% | — | — | — | |
| Intuitive Surgical Inc. | -10.21% | 50.02% | — | — | — | |
| Medtronic PLC | -1.37% | 3.72% | — | — | — | |
| UnitedHealth Group Inc. | 17.32% | 4.32% | — | — | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balancesector | ||||||
| Equipos y servicios para el cuidado de la salud | 6.46% | 5.32% | 200.00% | — | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balanceindustria | ||||||
| Atención médica | 5.29% | 5.94% | 200.00% | — | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).
1 2022 cálculo
Activos operativos netos = Activos operativos – Pasivos de explotación
= 31,541 – 5,961 = 25,580
2 2022 cálculo
Periodificaciones agregadas basadas en el balance = Activos operativos netos2022 – Activos operativos netos2021
= 25,580 – 23,761 = 1,819
3 2022 cálculo
Ratio de periodificación basado en el balance = 100 × Periodificaciones agregadas basadas en el balance ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × 1,819 ÷ [(25,580 + 23,761) ÷ 2] = 7.37%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en los activos operativos netos y en los componentes relacionados con el devengo. Se observa un comportamiento fluctuante en los activos operativos netos a lo largo del período analizado.
- Activos Operativos Netos
- En 2019, los activos operativos netos se registraron en 23668 millones de dólares estadounidenses. En 2020, se produjo una disminución a 22735 millones de dólares estadounidenses. Posteriormente, en 2021, se observó una recuperación hasta los 23761 millones de dólares estadounidenses, culminando en un aumento a 25580 millones de dólares estadounidenses en 2022. Esta trayectoria sugiere una volatilidad en la gestión de activos operativos, con una tendencia general al alza en los últimos dos años.
Las periodificaciones agregadas basadas en balances muestran una variación considerable. En 2019, se registraron en 8032 millones de dólares estadounidenses. En 2020, se produjo un cambio drástico a -933 millones de dólares estadounidenses, indicando una reversión significativa en las periodificaciones. En 2021, se recuperaron a 1026 millones de dólares estadounidenses, y continuaron aumentando a 1819 millones de dólares estadounidenses en 2022. Esta fluctuación podría estar relacionada con cambios en las políticas contables o en la naturaleza de las transacciones.
- Ratio de Devengo Basado en el Balance
- El ratio de devengo basado en el balance experimentó una disminución notable en 2020, alcanzando -4.02%, lo que indica un devengo negativo. En 2021, el ratio se recuperó a 4.41%, y continuó aumentando a 7.37% en 2022. Este incremento sugiere una mejora en la calidad de las ganancias, con una mayor proporción de ingresos y gastos reconocidos en efectivo. La correlación entre las periodificaciones agregadas y el ratio de devengo es evidente, ya que el cambio negativo en las periodificaciones en 2020 se reflejó en un ratio de devengo negativo.
En resumen, los datos indican una gestión dinámica de los activos operativos y una variabilidad en las periodificaciones, lo que impacta directamente en el ratio de devengo. La tendencia positiva en el ratio de devengo en los últimos dos años sugiere una mejora en la calidad de las ganancias y una mayor consistencia en el reconocimiento de ingresos y gastos.
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo
Boston Scientific Corp., cálculo del estado de flujos de efectivo de los devengos agregados
US$ en millones
| 31 dic 2022 | 31 dic 2021 | 31 dic 2020 | 31 dic 2019 | 31 dic 2018 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Utilidad (pérdida) neta | 698) | 1,041) | (82) | 4,700) | 1,671) | |
| Menos: Efectivo proporcionado por las actividades operativas | 1,526) | 1,870) | 1,508) | 1,836) | 310) | |
| Menos: Efectivo utilizado para actividades de inversión | (2,011) | (1,597) | (411) | (5,041) | (1,921) | |
| Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo | 1,183) | 768) | (1,179) | 7,905) | 3,282) | |
| Ratio financiero | ||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo1 | 4.80% | 3.30% | -5.08% | 40.22% | — | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoCompetidores2 | ||||||
| Abbott Laboratories | -2.08% | -3.29% | — | — | — | |
| Elevance Health Inc. | 8.35% | 30.34% | — | — | — | |
| Intuitive Surgical Inc. | -20.88% | 33.51% | — | — | — | |
| Medtronic PLC | -0.97% | 0.35% | — | — | — | |
| UnitedHealth Group Inc. | 21.73% | 5.77% | — | — | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivosector | ||||||
| Equipos y servicios para el cuidado de la salud | 8.70% | 5.82% | 6.22% | — | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoindustria | ||||||
| Atención médica | 4.25% | 7.53% | 17.33% | — | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).
1 2022 cálculo
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo = 100 × Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × 1,183 ÷ [(25,580 + 23,761) ÷ 2] = 4.80%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en varios indicadores clave a lo largo del período examinado.
- Activos operativos netos
- Se observa una fluctuación en los activos operativos netos. Tras una disminución en 2020, se registra un incremento en 2021 y un aumento más pronunciado en 2022, alcanzando el valor más alto del período. Esta evolución sugiere una expansión de la capacidad operativa y/o inversiones en activos a largo plazo.
- Periodificaciones agregadas basadas en el estado de flujos de efectivo
- Las periodificaciones agregadas presentan una volatilidad considerable. Se pasa de un valor positivo considerable en 2019 a un valor negativo en 2020, seguido de una recuperación en 2021 y un nuevo aumento en 2022. Esta variabilidad podría indicar cambios en la gestión del capital de trabajo, en las políticas de reconocimiento de ingresos o en la eficiencia de la conversión de efectivo.
- Ratio de devengos basado en el estado de flujos de efectivo
- El ratio de devengos muestra una marcada disminución en 2020, llegando a un valor negativo. Posteriormente, se observa una recuperación gradual en 2021 y 2022, aunque permaneciendo en niveles relativamente bajos en comparación con 2019. Un ratio negativo indica que el efectivo generado por las operaciones es menor que las ganancias reportadas, lo que podría ser indicativo de problemas en la calidad de las ganancias o en la gestión de cuentas por cobrar y por pagar. La posterior recuperación sugiere una mejora en la relación entre ganancias y flujo de efectivo.
En resumen, los datos sugieren un período de ajuste en 2020, seguido de una recuperación y expansión en los años siguientes. La evolución del ratio de devengos merece una atención particular, ya que podría indicar cambios en la calidad de las ganancias y en la eficiencia operativa.