Stock Analysis on Net
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National Oilwell Varco Inc. (NYSE:NOV)

¡Esta empresa ha sido trasladada al archivo! Los datos financieros no se han actualizado desde el 3 de agosto de 2016.

Valor actual del flujo de caja libre respecto al patrimonio neto (FCFE) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujos de caja descontados (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de caja. El flujo de caja libre a capital (FCFE) se describe generalmente como los flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de tener en cuenta los gastos para mantener la base de activos de la empresa.

Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

National Oilwell Varco Inc., previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel
Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 19.45%
01 FCFE0 1,641
1 FCFE1 1,754 = 1,641 × (1 + 6.89%) 1,468
2 FCFE2 1,868 = 1,754 × (1 + 6.52%) 1,309
3 FCFE3 1,983 = 1,868 × (1 + 6.15%) 1,164
4 FCFE4 2,098 = 1,983 × (1 + 5.79%) 1,031
5 FCFE5 2,212 = 2,098 × (1 + 5.42%) 910
5 Valor terminal (TV5) 16,624 = 2,212 × (1 + 5.42%) ÷ (19.45% – 5.42%) 6,836
Valor intrínseco de NOV acciones ordinarias 12,718
 
Valor intrínseco de NOV acciones ordinarias (por acción) $33.68
Precio actual de las acciones $32.66

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2015-12-31).

1 Ver detalles »

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.

Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 RF 4.72%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 13.51%
Riesgo sistemático de NOV acciones ordinarias βNOV 1.67
 
Tasa de rendimiento requerida para las acciones ordinarias de NOV3 rNOV 19.45%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rNOV = RF + βNOV [E(RM) – RF]
= 4.72% + 1.67 [13.51% – 4.72%]
= 19.45%

Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo PRAT

National Oilwell Varco Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 31 dic. 2015 31 dic. 2014 31 dic. 2013 31 dic. 2012 31 dic. 2011
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos en efectivo 710 703 389 209 191
Utilidad (pérdida) neta atribuible a la Compañía (769) 2,502 2,327 2,491 1,994
Ingresos 14,757 21,440 22,869 20,041 14,658
Activos totales 26,725 33,562 34,812 31,484 25,515
Capital contable total de la empresa 16,383 20,692 22,230 20,239 17,619
Ratios financieros
Tasa de retención1 — 0.72 0.83 0.92 0.90
Ratio de margen de beneficio2 -5.21% 11.67% 10.18% 12.43% 13.60%
Ratio de rotación de activos3 0.55 0.64 0.66 0.64 0.57
Ratio de apalancamiento financiero4 1.63 1.62 1.57 1.56 1.45
Promedios
Tasa de retención 0.84
Ratio de margen de beneficio 8.53%
Ratio de rotación de activos 0.61
Ratio de apalancamiento financiero 1.56
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 6.89%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2015-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2014-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2013-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2012-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2011-12-31).

2015 Cálculos

1 Tasa de retención = (Utilidad (pérdida) neta atribuible a la Compañía – Dividendos en efectivo) ÷ Utilidad (pérdida) neta atribuible a la Compañía
= (-769 – 710) ÷ -769
= —

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Utilidad (pérdida) neta atribuible a la Compañía ÷ Ingresos
= 100 × -769 ÷ 14,757
= -5.21%

3 Ratio de rotación de activos = Ingresos ÷ Activos totales
= 14,757 ÷ 26,725
= 0.55

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Capital contable total de la empresa
= 26,725 ÷ 16,383
= 1.63

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.84 × 8.53% × 0.61 × 1.56
= 6.89%

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de carga única

g = 100 × (Valor de mercado de la renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de la renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (12,333 × 19.45% – 1,641) ÷ (12,333 + 1,641)
= 5.42%

Dónde:
Valor de mercado de la renta variable0 = Valor actual de mercado de NOV acciones ordinarias (US$ en millones)
FCFE0 = el último año NOV flujo de caja libre a capital (US$ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de NOV

Pronóstico de la tasa de crecimiento del FCFE (g)

National Oilwell Varco Inc., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 6.89%
2 g2 6.52%
3 g3 6.15%
4 g4 5.79%
5 y siguientes g5 5.42%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.89% + (5.42% – 6.89%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.52%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.89% + (5.42% – 6.89%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.15%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.89% + (5.42% – 6.89%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.79%