Stock Analysis on Net

Anthem Inc. (NYSE:ANTM)

Valor actual del flujo de caja libre al capital (FCFE) 

Microsoft Excel LibreOffice Calc

En las técnicas de valoración de flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de las acciones se estima con base en el valor presente de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) se describe generalmente como flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de permitir gastos para mantener la base de activos de la empresa.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Anthem Inc., pronóstico de flujo de efectivo libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual a 13.68%
01 FCFE0 9,996
1 FCFE1 11,185 = 9,996 × (1 + 11.89%) 9,838
2 FCFE2 12,330 = 11,185 × (1 + 10.24%) 9,540
3 FCFE3 13,390 = 12,330 × (1 + 8.59%) 9,113
4 FCFE4 14,320 = 13,390 × (1 + 6.95%) 8,573
5 FCFE5 15,078 = 14,320 × (1 + 5.30%) 7,940
5 Valor terminal (TV5) 189,302 = 15,078 × (1 + 5.30%) ÷ (13.68%5.30%) 99,690
Valor intrínseco de Anthem acciones ordinarias 144,695
 
Valor intrínseco de Anthem acciones ordinarias (por acción) $600.18
Precio actual de la acción $520.55

Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-31).

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede haber factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente de la estimación. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de retorno requerida (r)

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Suposiciones
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 RF 3.11%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 13.09%
Riesgo sistemático de acciones ordinarias Anthem βANTM 1.06
 
Tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Anthem3 rANTM 13.68%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas en todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón fijo pendientes, ni vencidos ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rANTM = RF + βANTM [E(RM) – RF]
= 3.11% + 1.06 [13.09%3.11%]
= 13.68%


Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento fcfe (g) implícita en el modelo PRAT

Anthem Inc., PRAT modelo

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Promedio 31 dic. 2021 31 dic. 2020 31 dic. 2019 31 dic. 2018 31 dic. 2017
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos y equivalentes de dividendos 1,111  961  822  785  707 
Ingresos netos de los accionistas 6,104  4,572  4,807  3,750  3,843 
Ingresos de explotación 136,943  120,808  103,141  91,341  89,061 
Activos totales 97,460  86,615  77,453  71,571  70,540 
Patrimonio de los accionistas 36,060  33,199  31,728  28,541  26,503 
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.82 0.79 0.83 0.79 0.82
Ratio de margen de beneficio2 4.46% 3.78% 4.66% 4.11% 4.31%
Ratio de facturación del activo3 1.41 1.39 1.33 1.28 1.26
Ratio de apalancamiento financiero4 2.70 2.61 2.44 2.51 2.66
Promedios
Tasa de retención 0.81
Ratio de margen de beneficio 4.26%
Ratio de facturación del activo 1.33
Ratio de apalancamiento financiero 2.58
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 11.89%

Basado en informes: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2020-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2019-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2018-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2017-12-31).

2021 Cálculos

1 Tasa de retención = (Ingresos netos de los accionistas – Dividendos y equivalentes de dividendos) ÷ Ingresos netos de los accionistas
= (6,1041,111) ÷ 6,104
= 0.82

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Ingresos netos de los accionistas ÷ Ingresos de explotación
= 100 × 6,104 ÷ 136,943
= 4.46%

3 Ratio de facturación del activo = Ingresos de explotación ÷ Activos totales
= 136,943 ÷ 97,460
= 1.41

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Patrimonio de los accionistas
= 97,460 ÷ 36,060
= 2.70

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de facturación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.81 × 4.26% × 1.33 × 2.58
= 11.89%


Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de una sola etapa

g = 100 × (Valor de mercado de renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (125,497 × 13.68%9,996) ÷ (125,497 + 9,996)
= 5.30%

donde:
Valor de mercado de renta variable0 = valor de mercado actual de Anthem acciones ordinarias (US$ en millones)
FCFE0 = el año pasado, el flujo de caja libre a capital de Anthem (US$ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Anthem


Pronóstico de la tasa de crecimiento de FCFE (g)

Anthem Inc., Modelo H

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Año Valor gt
1 g1 11.89%
2 g2 10.24%
3 g3 8.59%
4 g4 6.95%
5 y posteriores g5 5.30%

donde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.89% + (5.30%11.89%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.24%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.89% + (5.30%11.89%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.59%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.89% + (5.30%11.89%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.95%