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Schlumberger Ltd. (NYSE:SLB) 

Valor actual del flujo de caja libre para la empresa (FCFF)

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujos de caja descontados (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de caja. El flujo de caja libre para la empresa (FCFF) se describe generalmente como los flujos de caja después de los costes directos y antes de cualquier pago a los proveedores de capital.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Schlumberger Ltd., pronóstico de flujo de caja libre para la empresa (FCFF)

US$ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel
Año Valor FCFFt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 16.78%
01 FCFF0 4,445
1 FCFF1 4,321 = 4,445 × (1 + -2.81%) 3,700
2 FCFF2 4,348 = 4,321 × (1 + 0.65%) 3,189
3 FCFF3 4,527 = 4,348 × (1 + 4.10%) 2,842
4 FCFF4 4,869 = 4,527 × (1 + 7.56%) 2,618
5 FCFF5 5,405 = 4,869 × (1 + 11.01%) 2,489
5 Valor terminal (TV5) 104,014 = 5,405 × (1 + 11.01%) ÷ (16.78%11.01%) 47,890
Valor intrínseco del capital SLB 62,727
Menos: Deuda (valor razonable) 11,323
Valor intrínseco de SLB acciones ordinarias 51,404
 
Valor intrínseco de SLB acciones ordinarias (por acción) $36.01
Precio actual de las acciones $52.00

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31).

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Costo promedio ponderado de capital (WACC)

Schlumberger Ltd., costo de capital

Microsoft Excel
Valor1 Peso Tasa de retorno requerida2 Cálculo
Patrimonio neto (valor razonable) 74,225 0.87 19.00%
Deuda (valor razonable) 11,323 0.13 2.23% = 2.57% × (1 – 13.20%)

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31).

1 US$ en millones

   Patrimonio neto (valor razonable) = Número de acciones ordinarias en circulación × Precio actual de las acciones
= 1,427,394,843 × $52.00
= $74,224,531,836.00

   Deuda (valor razonable). Ver detalles »

2 La tasa de rendimiento requerida sobre el capital se estima utilizando CAPM. Ver detalles »

   Tasa de rendimiento requerida de la deuda. Ver detalles »

   La tasa de rendimiento requerida de la deuda es después de impuestos.

   Tasa efectiva estimada (promedio) del impuesto sobre la renta
= (19.00% + 18.00% + 19.00% + 7.00% + 3.00%) ÷ 5
= 13.20%

WACC = 16.78%


Tasa de crecimiento de FCFF (g)

Tasa de crecimiento del FCFF (g) implícita en el modelo PRAT

Schlumberger Ltd., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 31 dic. 2023 31 dic. 2022 31 dic. 2021 31 dic. 2020 31 dic. 2019
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Gastos por intereses 503 490 539 563 609
Resultado neto atribuible a SLB 4,203 3,441 1,881 (10,518) (10,137)
 
Tasa efectiva del impuesto sobre la renta (EITR)1 19.00% 18.00% 19.00% 7.00% 3.00%
 
Gastos por intereses, después de impuestos2 407 402 437 524 591
Más: Dividendos declarados 1,425 921 700 1,215 2,770
Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos 1,832 1,323 1,137 1,739 3,361
 
EBIT(1 – EITR)3 4,610 3,843 2,318 (9,994) (9,546)
 
Empréstitos a corto plazo y parte corriente de la deuda a largo plazo 1,123 1,632 909 850 524
Deuda a largo plazo, excluida la parte corriente 10,842 10,594 13,286 16,036 14,770
Capital contable total de SLB 20,189 17,685 15,004 12,071 23,760
Capital total 32,154 29,911 29,199 28,957 39,054
Ratios financieros
Tasa de retención (RR)4 0.60 0.66 0.51
Ratio de rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC)5 14.34% 12.85% 7.94% -34.51% -24.44%
Promedios
RR 0.59
ROIC -4.77%
 
Tasa de crecimiento de FCFF (g)6 -2.81%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31).

1 Ver detalles »

2023 Cálculos

2 Gastos por intereses, después de impuestos = Gastos por intereses × (1 – EITR)
= 503 × (1 – 19.00%)
= 407

3 EBIT(1 – EITR) = Resultado neto atribuible a SLB + Gastos por intereses, después de impuestos
= 4,203 + 407
= 4,610

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [4,6101,832] ÷ 4,610
= 0.60

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 4,610 ÷ 32,154
= 14.34%

6 g = RR × ROIC
= 0.59 × -4.77%
= -2.81%


Tasa de crecimiento del FCFF (g) implícita en el modelo de carga única

g = 100 × (Capital total, valor razonable0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor razonable0 + FCFF0)
= 100 × (85,548 × 16.78%4,445) ÷ (85,548 + 4,445)
= 11.01%

Dónde:
Capital total, valor razonable0 = Valor razonable actual de SLB deuda y patrimonio neto (US$ en millones)
FCFF0 = el último año SLB flujo de caja libre a la empresa (US$ en millones)
WACC = Costo promedio ponderado del capital SLB


Pronóstico de la tasa de crecimiento del FCFF (g)

Schlumberger Ltd., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 -2.81%
2 g2 0.65%
3 g3 4.10%
4 g4 7.56%
5 y siguientes g5 11.01%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.81% + (11.01%-2.81%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.65%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.81% + (11.01%-2.81%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.10%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.81% + (11.01%-2.81%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.56%