Stock Analysis on Net
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GlaxoSmithKline PLC (NYSE:GSK)

¡Esta empresa ha sido trasladada al archivo! Los datos financieros no se han actualizado desde el 27 de febrero de 2015.

Modelo de descuento de dividendos (DDM) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujos de caja descontados (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de caja. Los dividendos son la medida más limpia y directa del flujo de caja porque son claramente flujos de caja que van directamente al inversor.

Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

GlaxoSmithKline PLC, previsión de dividendos por acción (DPS)

US$

Microsoft Excel
Año Valor DPSt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 10.17%
0 DPS01 2.65
1 DPS1 2.48 = 2.65 × (1 + -6.37%) 2.25
2 DPS2 2.39 = 2.48 × (1 + -3.69%) 1.97
3 DPS3 2.37 = 2.39 × (1 + -1.01%) 1.77
4 DPS4 2.41 = 2.37 × (1 + 1.66%) 1.63
5 DPS5 2.51 = 2.41 × (1 + 4.34%) 1.55
5 Valor terminal (TV5) 44.90 = 2.51 × (1 + 4.34%) ÷ (10.17% – 4.34%) 27.66
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de GlaxoSmithKline (por acción) $36.83
Precio actual de las acciones $47.42

Basado en el informe: 20-F (Fecha del informe: 2014-12-31).

1 DPS0 = Suma de los dividendos por acción de GlaxoSmithKline acciones ordinarias del último año. Ver detalles »

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.

Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 RF 4.70%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 13.42%
Riesgo sistemático de GlaxoSmithKline acciones ordinarias βGSK 0.63
 
Tasa de rendimiento requerida para las acciones ordinarias de GlaxoSmithKline3 rGSK 10.17%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rGSK = RF + βGSK [E(RM) – RF]
= 4.70% + 0.63 [13.42% – 4.70%]
= 10.17%

Tasa de crecimiento de dividendos (g)

Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo PRAT

GlaxoSmithKline PLC, modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 31 dic. 2014 31 dic. 2013 31 dic. 2012 31 dic. 2011 31 dic. 2010
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos a los accionistas 6,490 6,099 6,203 5,292 4,933
Beneficio atribuible a los accionistas 4,655 9,009 7,424 8,174 2,515
Rotación 38,855 43,926 42,984 42,553 43,700
Activos totales 68,656 69,748 67,450 63,828 64,999
Patrimonio neto 7,200 11,596 9,449 12,480 13,679
Ratios financieros
Tasa de retención1 -0.39 0.32 0.16 0.35 -0.96
Ratio de margen de beneficio2 11.98% 20.51% 17.27% 19.21% 5.76%
Ratio de rotación de activos3 0.57 0.63 0.64 0.67 0.67
Ratio de apalancamiento financiero4 9.54 6.01 7.14 5.11 4.75
Promedios
Tasa de retención -0.10
Ratio de margen de beneficio 14.95%
Ratio de rotación de activos 0.63
Ratio de apalancamiento financiero 6.51
 
Tasa de crecimiento de dividendos (g)5 -6.37%

Basado en los informes: 20-F (Fecha del informe: 2014-12-31), 20-F (Fecha del informe: 2013-12-31), 20-F (Fecha del informe: 2012-12-31), 20-F (Fecha del informe: 2011-12-31), 20-F (Fecha del informe: 2010-12-31).

2014 Cálculos

1 Tasa de retención = (Beneficio atribuible a los accionistas – Dividendos a los accionistas) ÷ Beneficio atribuible a los accionistas
= (4,655 – 6,490) ÷ 4,655
= -0.39

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Beneficio atribuible a los accionistas ÷ Rotación
= 100 × 4,655 ÷ 38,855
= 11.98%

3 Ratio de rotación de activos = Rotación ÷ Activos totales
= 38,855 ÷ 68,656
= 0.57

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Patrimonio neto
= 68,656 ÷ 7,200
= 9.54

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= -0.10 × 14.95% × 0.63 × 6.51
= -6.37%

Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo de crecimiento de Gordon

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($47.42 × 10.17% – $2.65) ÷ ($47.42 + $2.65)
= 4.34%

Dónde:
P0 = Precio actual de las acciones de GlaxoSmithKline acciones ordinarias
D0 = Suma de los dividendos por acción de GlaxoSmithKline acciones ordinarias del último año
r = Tasa de rendimiento requerida para las acciones ordinarias de GlaxoSmithKline

Previsión de la tasa de crecimiento de los dividendos (g)

GlaxoSmithKline PLC, modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 -6.37%
2 g2 -3.69%
3 g3 -1.01%
4 g4 1.66%
5 y siguientes g5 4.34%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de crecimiento de Gordon
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.37% + (4.34% – -6.37%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -3.69%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.37% + (4.34% – -6.37%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.01%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.37% + (4.34% – -6.37%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.66%