Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM)
El modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM, por sus siglas en inglés) indica cuál debería ser la tasa de rendimiento esperada o requerida en activos de riesgo como las acciones ordinarias de Toyota.
Área para los usuarios de pago
Pruébalo gratis
Toyota Motor Corp. páginas disponibles de forma gratuita esta semana:
- Cuenta de resultados
- Estado de resultado integral
- Estructura del balance: activos
- Análisis de ratios de liquidez
- Análisis de ratios de solvencia
- Análisis de ratios de actividad a largo plazo
- Análisis de DuPont: Desagregación de ROE, ROAy ratio de margen de beneficio neto
- Ratios de valoración de acciones ordinarias
- Relación entre el valor de la empresa y la EBITDA (EV/EBITDA)
- Modelo de descuento de dividendos (DDM)
Aceptamos:
Tasas de retorno
Toyota Motor Corp., tasas mensuales de retorno
| Toyota Motor Corp. (TM) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | Fecha | PrecioTM,t1 | DividendoTM,t1 | RTM,t2 | PrecioS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 30 abr. 2009 | ||||||
| 1. | 31 may. 2009 | |||||
| 2. | 30 jun. 2009 | |||||
| 3. | 31 jul. 2009 | |||||
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 70. | 28 feb. 2015 | |||||
| 71. | 31 mar. 2015 | |||||
| Promedio (R): | ||||||
| Desviación estándar: | ||||||
| Toyota Motor Corp. (TM) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | Fecha | PrecioTM,t1 | DividendoTM,t1 | RTM,t2 | PrecioS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 30 abr. 2009 | ||||||
| 1. | 31 may. 2009 | |||||
| 2. | 30 jun. 2009 | |||||
| 3. | 31 jul. 2009 | |||||
| 4. | 31 ago. 2009 | |||||
| 5. | 30 sept. 2009 | |||||
| 6. | 31 oct. 2009 | |||||
| 7. | 30 nov. 2009 | |||||
| 8. | 31 dic. 2009 | |||||
| 9. | 31 ene. 2010 | |||||
| 10. | 28 feb. 2010 | |||||
| 11. | 31 mar. 2010 | |||||
| 12. | 30 abr. 2010 | |||||
| 13. | 31 may. 2010 | |||||
| 14. | 30 jun. 2010 | |||||
| 15. | 31 jul. 2010 | |||||
| 16. | 31 ago. 2010 | |||||
| 17. | 30 sept. 2010 | |||||
| 18. | 31 oct. 2010 | |||||
| 19. | 30 nov. 2010 | |||||
| 20. | 31 dic. 2010 | |||||
| 21. | 31 ene. 2011 | |||||
| 22. | 28 feb. 2011 | |||||
| 23. | 31 mar. 2011 | |||||
| 24. | 30 abr. 2011 | |||||
| 25. | 31 may. 2011 | |||||
| 26. | 30 jun. 2011 | |||||
| 27. | 31 jul. 2011 | |||||
| 28. | 31 ago. 2011 | |||||
| 29. | 30 sept. 2011 | |||||
| 30. | 31 oct. 2011 | |||||
| 31. | 30 nov. 2011 | |||||
| 32. | 31 dic. 2011 | |||||
| 33. | 31 ene. 2012 | |||||
| 34. | 29 feb. 2012 | |||||
| 35. | 31 mar. 2012 | |||||
| 36. | 30 abr. 2012 | |||||
| 37. | 31 may. 2012 | |||||
| 38. | 30 jun. 2012 | |||||
| 39. | 31 jul. 2012 | |||||
| 40. | 31 ago. 2012 | |||||
| 41. | 30 sept. 2012 | |||||
| 42. | 31 oct. 2012 | |||||
| 43. | 30 nov. 2012 | |||||
| 44. | 31 dic. 2012 | |||||
| 45. | 31 ene. 2013 | |||||
| 46. | 28 feb. 2013 | |||||
| 47. | 31 mar. 2013 | |||||
| 48. | 30 abr. 2013 | |||||
| 49. | 31 may. 2013 | |||||
| 50. | 30 jun. 2013 | |||||
| 51. | 31 jul. 2013 | |||||
| 52. | 31 ago. 2013 | |||||
| 53. | 30 sept. 2013 | |||||
| 54. | 31 oct. 2013 | |||||
| 55. | 30 nov. 2013 | |||||
| 56. | 31 dic. 2013 | |||||
| 57. | 31 ene. 2014 | |||||
| 58. | 28 feb. 2014 | |||||
| 59. | 31 mar. 2014 | |||||
| 60. | 30 abr. 2014 | |||||
| 61. | 31 may. 2014 | |||||
| 62. | 30 jun. 2014 | |||||
| 63. | 31 jul. 2014 | |||||
| 64. | 31 ago. 2014 | |||||
| 65. | 30 sept. 2014 | |||||
| 66. | 31 oct. 2014 | |||||
| 67. | 30 nov. 2014 | |||||
| 68. | 31 dic. 2014 | |||||
| 69. | 31 ene. 2015 | |||||
| 70. | 28 feb. 2015 | |||||
| 71. | 31 mar. 2015 | |||||
| Promedio (R): | ||||||
| Desviación estándar: | ||||||
Mostrar todo
1 Datos en dólares estadounidenses por acción ordinaria, ajustados por divisiones y dividendos de acciones.
2 Tasa de rendimiento de las acciones ordinarias de TM durante el período t.
3 Tasa de rendimiento del S&P 500 (el proxy de la cartera de mercado) durante el período t.
Varianza y covarianza
Toyota Motor Corp., cálculo de la varianza y covarianza de los rendimientos
| t | Fecha | RTM,t | RS&P 500,t | (RTM,t–RTM)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RTM,t–RTM)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 31 may. 2009 | |||||
| 2. | 30 jun. 2009 | |||||
| 3. | 31 jul. 2009 | |||||
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 70. | 28 feb. 2015 | |||||
| 71. | 31 mar. 2015 | |||||
| Total (Σ): | ||||||
| t | Fecha | RTM,t | RS&P 500,t | (RTM,t–RTM)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RTM,t–RTM)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 31 may. 2009 | |||||
| 2. | 30 jun. 2009 | |||||
| 3. | 31 jul. 2009 | |||||
| 4. | 31 ago. 2009 | |||||
| 5. | 30 sept. 2009 | |||||
| 6. | 31 oct. 2009 | |||||
| 7. | 30 nov. 2009 | |||||
| 8. | 31 dic. 2009 | |||||
| 9. | 31 ene. 2010 | |||||
| 10. | 28 feb. 2010 | |||||
| 11. | 31 mar. 2010 | |||||
| 12. | 30 abr. 2010 | |||||
| 13. | 31 may. 2010 | |||||
| 14. | 30 jun. 2010 | |||||
| 15. | 31 jul. 2010 | |||||
| 16. | 31 ago. 2010 | |||||
| 17. | 30 sept. 2010 | |||||
| 18. | 31 oct. 2010 | |||||
| 19. | 30 nov. 2010 | |||||
| 20. | 31 dic. 2010 | |||||
| 21. | 31 ene. 2011 | |||||
| 22. | 28 feb. 2011 | |||||
| 23. | 31 mar. 2011 | |||||
| 24. | 30 abr. 2011 | |||||
| 25. | 31 may. 2011 | |||||
| 26. | 30 jun. 2011 | |||||
| 27. | 31 jul. 2011 | |||||
| 28. | 31 ago. 2011 | |||||
| 29. | 30 sept. 2011 | |||||
| 30. | 31 oct. 2011 | |||||
| 31. | 30 nov. 2011 | |||||
| 32. | 31 dic. 2011 | |||||
| 33. | 31 ene. 2012 | |||||
| 34. | 29 feb. 2012 | |||||
| 35. | 31 mar. 2012 | |||||
| 36. | 30 abr. 2012 | |||||
| 37. | 31 may. 2012 | |||||
| 38. | 30 jun. 2012 | |||||
| 39. | 31 jul. 2012 | |||||
| 40. | 31 ago. 2012 | |||||
| 41. | 30 sept. 2012 | |||||
| 42. | 31 oct. 2012 | |||||
| 43. | 30 nov. 2012 | |||||
| 44. | 31 dic. 2012 | |||||
| 45. | 31 ene. 2013 | |||||
| 46. | 28 feb. 2013 | |||||
| 47. | 31 mar. 2013 | |||||
| 48. | 30 abr. 2013 | |||||
| 49. | 31 may. 2013 | |||||
| 50. | 30 jun. 2013 | |||||
| 51. | 31 jul. 2013 | |||||
| 52. | 31 ago. 2013 | |||||
| 53. | 30 sept. 2013 | |||||
| 54. | 31 oct. 2013 | |||||
| 55. | 30 nov. 2013 | |||||
| 56. | 31 dic. 2013 | |||||
| 57. | 31 ene. 2014 | |||||
| 58. | 28 feb. 2014 | |||||
| 59. | 31 mar. 2014 | |||||
| 60. | 30 abr. 2014 | |||||
| 61. | 31 may. 2014 | |||||
| 62. | 30 jun. 2014 | |||||
| 63. | 31 jul. 2014 | |||||
| 64. | 31 ago. 2014 | |||||
| 65. | 30 sept. 2014 | |||||
| 66. | 31 oct. 2014 | |||||
| 67. | 30 nov. 2014 | |||||
| 68. | 31 dic. 2014 | |||||
| 69. | 31 ene. 2015 | |||||
| 70. | 28 feb. 2015 | |||||
| 71. | 31 mar. 2015 | |||||
| Total (Σ): | ||||||
Mostrar todo
VarianzaTM = Σ(RTM,t–RTM)2 ÷ (71 – 1)
= ÷ (71 – 1)
=
VarianzaS&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (71 – 1)
= ÷ (71 – 1)
=
CovarianzaTM, S&P 500 = Σ(RTM,t–RTM)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (71 – 1)
= ÷ (71 – 1)
=
Estimación sistemática del riesgo (β)
| VarianzaTM | |
| VarianzaS&P 500 | |
| CovarianzaTM, S&P 500 | |
| Coeficiente de correlaciónTM, S&P 5001 | |
| βTM2 | |
| αTM3 |
Cálculos
1 Coeficiente de correlaciónTM, S&P 500
= CovarianzaTM, S&P 500 ÷ (Desviación estándarTM × Desviación estándarS&P 500)
= ÷ ( × )
=
2 βTM
= CovarianzaTM, S&P 500 ÷ VarianzaS&P 500
= ÷
=
3 αTM
= PromedioTM – βTM × PromedioS&P 500
= – ×
=
Tasa de rendimiento esperada
| Suposiciones | ||
| Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 | RF | |
| Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 | E(RM) | |
| Riesgo sistemático de Toyota acciones ordinarias | βTM | |
| Tasa de rendimiento esperada de las acciones ordinarias de Toyota3 | E(RTM) | |
1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).
3 E(RTM) = RF + βTM [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=