Stock Analysis on Net
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Royal Dutch Shell PLC (NYSE:RDSA)

¡Esta empresa ha sido trasladada al archivo! Los datos financieros no se han actualizado desde el 12 de marzo de 2015.

Modelo de descuento de dividendos (DDM) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujos de caja descontados (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de caja. Los dividendos son la medida más limpia y directa del flujo de caja porque son claramente flujos de caja que van directamente al inversor.

Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Royal Dutch Shell PLC, previsión de dividendos por acción (DPS)

US$

Microsoft Excel
Año Valor DPSt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 15.33%
0 DPS01 3.72
1 DPS1 3.93 = 3.72 × (1 + 5.71%) 3.41
2 DPS2 4.18 = 3.93 × (1 + 6.40%) 3.15
3 DPS3 4.48 = 4.18 × (1 + 7.08%) 2.92
4 DPS4 4.83 = 4.48 × (1 + 7.77%) 2.73
5 DPS5 5.24 = 4.83 × (1 + 8.45%) 2.57
5 Valor terminal (TV5) 82.57 = 5.24 × (1 + 8.45%) ÷ (15.33% – 8.45%) 40.47
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Shell (por acción) $55.24
Precio actual de las acciones $58.66

Basado en el informe: 20-F (Fecha del informe: 2014-12-31).

1 DPS0 = Suma de los dividendos por acción de Shell acciones ordinarias del último año. Ver detalles »

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.

Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 RF 4.72%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 13.44%
Riesgo sistemático de Shell acciones ordinarias βRDSA 1.22
 
Tasa de rendimiento requerida de las acciones ordinarias de Shell3 rRDSA 15.33%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rRDSA = RF + βRDSA [E(RM) – RF]
= 4.72% + 1.22 [13.44% – 4.72%]
= 15.33%

Tasa de crecimiento de dividendos (g)

Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo PRAT

Royal Dutch Shell PLC, modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 31 dic. 2014 31 dic. 2013 31 dic. 2012 31 dic. 2011 31 dic. 2010
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos pagados 11,843 11,338 10,955 10,457 10,196
Ingresos atribuibles a los accionistas de Royal Dutch Shell plc 14,874 16,371 26,592 30,918 20,127
Ingresos 421,105 451,235 467,153 470,171 368,056
Activos totales 353,116 357,512 360,325 345,257 322,560
Patrimonio atribuible a los accionistas de Royal Dutch Shell plc 171,966 180,047 188,494 169,517 148,013
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.20 0.31 0.59 0.66 0.49
Ratio de margen de beneficio2 3.53% 3.63% 5.69% 6.58% 5.47%
Ratio de rotación de activos3 1.19 1.26 1.30 1.36 1.14
Ratio de apalancamiento financiero4 2.05 1.99 1.91 2.04 2.18
Promedios
Tasa de retención 0.45
Ratio de margen de beneficio 4.98%
Ratio de rotación de activos 1.25
Ratio de apalancamiento financiero 2.03
 
Tasa de crecimiento de dividendos (g)5 5.71%

Basado en los informes: 20-F (Fecha del informe: 2014-12-31), 20-F (Fecha del informe: 2013-12-31), 20-F (Fecha del informe: 2012-12-31), 20-F (Fecha del informe: 2011-12-31), 20-F (Fecha del informe: 2010-12-31).

2014 Cálculos

1 Tasa de retención = (Ingresos atribuibles a los accionistas de Royal Dutch Shell plc – Dividendos pagados) ÷ Ingresos atribuibles a los accionistas de Royal Dutch Shell plc
= (14,874 – 11,843) ÷ 14,874
= 0.20

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Ingresos atribuibles a los accionistas de Royal Dutch Shell plc ÷ Ingresos
= 100 × 14,874 ÷ 421,105
= 3.53%

3 Ratio de rotación de activos = Ingresos ÷ Activos totales
= 421,105 ÷ 353,116
= 1.19

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Patrimonio atribuible a los accionistas de Royal Dutch Shell plc
= 353,116 ÷ 171,966
= 2.05

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.45 × 4.98% × 1.25 × 2.03
= 5.71%

Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo de crecimiento de Gordon

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($58.66 × 15.33% – $3.72) ÷ ($58.66 + $3.72)
= 8.45%

Dónde:
P0 = Precio actual de las acciones de Shell acciones ordinarias
D0 = Suma de los dividendos por acción de Shell acciones ordinarias del último año
r = tasa de rendimiento requerida de las acciones ordinarias de Shell

Previsión de la tasa de crecimiento de los dividendos (g)

Royal Dutch Shell PLC, modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 5.71%
2 g2 6.40%
3 g3 7.08%
4 g4 7.77%
5 y siguientes g5 8.45%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de crecimiento de Gordon
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.71% + (8.45% – 5.71%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.40%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.71% + (8.45% – 5.71%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.08%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.71% + (8.45% – 5.71%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.77%